华福证券：船舶行业处于上行周期 供给缺乏弹性带动船价上涨

智通财经APP获悉，华福证券发布研究报告称，我国CCI指数持续走高，造船业满负荷生产，截至2023年9月底生产保障系数为3.5年;预计2023年四季度，重点监测造船企业将继续保持满负荷生产状态，CCI将保持高位。克拉克森新造船价格指数在2023年12月初达到177.13点。较2021年初上涨39%，为2009年以来的最高水平。该指数水平较2008年8月创下的历史最高值仅有8%的差距。船舶处于上行周期，建议关注中国船舶(600150)(600150.SH)。

▍华福证券主要观点如下：

船舶需求：海运需求增长+船龄老化+环保新规出台，船舶新增与替换需求可观。

疫情影响逐渐消退，全球海运贸易量增长。受地缘政治冲突影响，国际大宗商品运输距离显著拉长。船队平均年龄呈上升趋势，2022年达到21.9年，机损事故增加催生更新需求。环保新规持续出台，现有船队合规率较低，提升新建船舶的能效设计为主要减碳重要途径，旧船更新带动新船需求上行。

船舶供给：行业经历重大整合与产能出清，目前全球造船产能集中于少数大企业，短期内扩产较为困难。

2000-2010年，中韩两国船企引领全球产能扩张。2008年金融危机后，全球造船业经历重大整合，船厂数量减半，产能收缩。目前九大造船集团掌握了全球75%的造船产能。此外，中国、韩国、日本也分别有68%、92%、71%的产能掌握在其各自的三大造船集团手中，短期内扩产难度较大。

船舶价格：需求旺盛叠加供给收缩，船企订单饱满产能利用率高，新船造船价格持续上升。

我国CCI指数持续走高，造船业满负荷生产，截至2023年9月底生产保障系数为3.5年;预计2023年四季度，重点监测造船企业将继续保持满负荷生产状态，CCI将保持高位。克拉克森新造船价格指数在2023年12月初达到177.13点。较2021年初上涨39%，为2009年以来的最高水平。该指数水平较2008年8月创下的历史最高值仅有8%的差距。

风险提示：

宏观经济增速不及预期、原材料价格大幅波动、产业竞争加剧、新技术发展不及预期。