华泰证券：中国叉车出海为何能维持高景气度？

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研究报告称，锂电产品差异化优势+出口渠道持续扩张，中国叉车迈向全球星辰大海。据WITS和中国工程机械协会统计，2022年全球1类叉车(电动平衡重叉车)除开中国的海外市场共发货24.82万台，中国出口2.80万台1类锂电叉车，对应海外市占率为11.29%，仍有较大成长潜力。从23H2开始，叉车内销增速向好，出口增速在渠道拓展的催化下实现了高基数下的景气度持续。持续看好中国国企叉车龙头安徽合力(600761)(600761.SH)与中国民企叉车龙头杭叉集团(603298)(603298.SH)。

华泰证券观点如下：

中国叉车锂电化和智能化领先于海外巨头，出海具有差异化竞争优势

叉车是让世界看到中国制造迈向中国“智”造的代表产品之一，也是中国锂电产业链和全门类工业产业链的优势的体现。中国叉车产业从80年代引进吸收海外技术实现国产化，到中国锂电产业链的成熟后，让锂电叉车在产品性能、经济效益、性价比、使用舒适度上实现了全面突破并实现弯道超车，成功迈向国际化。中国叉车龙头企业们在2021年凭借中国供应链优势，和锂电的差异化产品优势，让世界感受到了中国叉车的优异产品力，开启了出口高景气度时代。伴随中国叉车企业在海外销售渠道的进一步拓展，该行认为中国叉车企业有望持续受益于锂电化和全球化发展。

合力全球经销商大会和“走进杭叉2023”，让世界看到中国“智”造

2023年9-12月，安徽合力和杭叉集团分别举办了2023年全球经销商大会和“走进杭叉2023”活动，加速企业推进全球化进程。合力全球代理商大会喜迎来自全球90多个国家和地区的近400位海外代理商参会，全面展示了合力作为中国工业车辆行业龙头企业从技术引进到自主创新、从单机制造到国际品牌、从设备出口到国际标准拟定者的发展进程。杭叉集团喜迎来自北美、南美、欧洲、东南亚、澳大利亚等多个地区和国家的超300位代理商到访。代理商通过深度参观和充分交流，全面了解了杭叉产品的创新技术和竞争优势，并与杭叉团队充分交流海外市场端的想法和需求。

2023年叉车整体需求景气度向好，23年7-11月内销出口两旺

叉车下游需求广泛，受单一行业景气度波动影响相对较小。尽管2023年Q2开始制造业整体PMI景气度相较23Q1略有回落，但整体工业企业利润累计总额降幅持续收窄;2023年7-11月中国规模以上快递当月业务收入同比增速持续改善。由此，从23H2开始，叉车内销增速向好，出口增速在渠道拓展的催化下实现了高基数下的景气度持续。根据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，11月当月销售各类叉车99876台，同比增长20.8%，其中国内61988台，同比增长19.6%;出口37888台，同比增长23%。

锂电产品差异化优势+出口渠道持续扩张，中国叉车迈向全球星辰大海

坚定看好全球绿色能源转型带来的锂电叉车需求推动。根据WITS和中国工程机械协会统计，2022年全球1类叉车(电动平衡重叉车)除开中国的海外市场共发货24.82万台，中国出口2.80万台1类锂电叉车，对应海外市占率为11.29%，仍有较大成长潜力。伴随中国叉车企业海外销售渠道拓展，合力以“5+X”海外战略布局，覆盖全球100多个国家和地区的近300家海外代理商;杭叉集团海外渠道由 9 家海外子公司和 300多家海外代理商组成，中国叉车全球影响力有望不断提升，迈向国际市场的星辰大海。持续看好中国国企叉车龙头安徽合力与中国民企叉车龙头杭叉集团。

风险提示：市场竞争加剧;原材料价格大幅上涨;汇率大幅波动。