公募基金费率改革影响持续发酵：证券行业短期收入受三连击，基金子公司、尾随佣金和分仓佣金面临挑战

公募基金费率改革对证券行业产生了一定的影响。降佣意见稿的出台再次体现了监管降低投资者成本、优化行业生态的决心。证券行业作为该产业链中的关键环节，短期内收入或受到“三连击”：一是基金子公司收入下降，合并到券商股东的净利润减少；二是权益类产品管理费率下调，券商收取的基金保有规模管理费分成（即尾随佣金）缩水；三是交易佣金费率下降，单一基金贡献比例下调，分仓佣金的规模将缩减三分之一。 基金子公司贡献下滑 公募基金费率改革自2023年7月启动，主动股票型、偏股混合型基金产品的管理费、托管费费率统一调降至1.2%、0.2%。据测算，以2022年公募基金规模为基准，主动权益型基金的管理费费率从1.5%调至1.2%，对应收入下降约20%，全行业管理费总收入下滑约10%。管理费是基金公司最主要的收入来源，基金公司的营收也将因此受到不同程度的影响。 尾随佣金缩水难免 目前，我国公募基金超过七成以上采用代理销售模式，直销占比不到三成。代销机构除了赚取基金的认购费/申购费和赎回费之外，在基金保有期间会额外获得一定比例的管理费分成，即尾随佣金。公募基金公司受费率下调的影响收入下降的幅度实际上低于上述的10%。因为管理费的一部分用于支付销售服务费用及尾随佣金，并非全部归基金公司所有。降费导致产业链各环节收入下降，但公募基金的成本端也会下降，管理费下降的一部分比例由代销机构承担，托管费下降主要影响的也是托管方（大部分是银行）。 分仓佣金减少三分之一 公募基金费率改革第二阶段也启动了。继调降管理费之后，证监会发布调降公募基金交易佣金的征求意见稿，将公募基金向单一券商支付交易佣金的分配比例从30%的上限调降为15%。以静态估算，2022年交易佣金率平均为0.075

和讯自选股写手

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