可转债累计转股7.97亿股 中国银河“补充”77.81亿资本金

每经记者 王砚丹 每经编辑 彭水萍

12 月 19 日晚间，中国银河(601881)（SH601881,股价12.03元，市值1315亿元）发布公告称，公司已顺利完成A股可转债有条件赎回程序并促成可转债持有人转股，公司A股可转债累计实现转股规模达77.81亿元，占发行额度的99.75%。本次可转债融资后，中国银河净资产增加77.81亿元。

2023年以来，券商再融资出现收缩。如华鑫股份(600621)、中原证券(601375)宣布终止定增，华泰证券(601688)、中金公司终止配股。而中国银河本次完成可转债债转股，则颇有“曲线”补充资本金之意。

19.39万张未转股或卖出

中国银河于2022年3月24日公开发行7800万张A股可转债，每张面值100元，发行总额78亿元，期限6年。当时的可转债发行公告安排中，中银转债转股期起止时间为2022年9月30日至2028年3月23日。初始转股价格为10.24元/股，由于实施了2021年、2022年年度两次利润分配，中银转债的转股价格调整为9.7元/股。

由于中国银河A股股票自2023年11月6日至2023年11月24日，连续15个交易日收盘价格不低于“中银转债”当期转股价格9.7元/股的130%（即不低于12.61元/股），根据可转债募集说明书，触发“中银转债”的有条件赎回条款。因此，11月24日，中国银河董事会作出决定，行使公司可转债的提前赎回权，对赎回登记日登记在册的“中银转债”全部赎回。

根据12月18日晚间中国银河公告，截至赎回登记日(2023年12月18日)收市后，累计共有人民币77.81亿元A股可转债已转换为公司股份，累计转股数为7.97亿股，约占A股可转债转股前公司已发行股份总额的7.8635%。A股可转债余额为人民币1939.1万元(19.39万张)，约占A股可转债发行总额的0.2486%。由于中银转债停牌前收盘价为每张127.712元，因此上述19.39万张的可转债持有者错过了转股或卖出的时机后，会蒙受一定损失。

中国银河指出，本次A股可转债赎回兑付的总金额为人民币1944.84万元(含当期利息)，不会对公司现金流造成重大影响。

暂对每股收益有所摊薄

对中国银河而言，本次顺利实施债转股，除了可以减少每年利息支出，更重要是通过此种方式，在券商再融资环境收紧情况下，实现了“曲线”补充资本金。

2023年，多家券商再融资计划遭遇挫折。华鑫股份、中原证券定增计划终止，华泰证券、中金公司配股计划搁浅。国联证券、财达证券、南京证券(601990)、中泰证券等对定增计划或调降募资总额，或调整募资投向。粤开证券、国海证券(000750)完成了定增，但最终融资额分别是3.24亿元、31.92亿元，分别仅为最初融资额的2.16%、37.55%。

中国银河本次债转股虽然没有获得新增融资资金，却通过另一种方式“曲线”补充了资本金。中国银河在公告中表示，本次可转债融资后，中国银河证券净资产增加77.81亿元。

华西证券分析师罗惠洲指出：“转债转股夯实公司资本，这在再融资节奏放缓的市场背景下尤为重要。”

中国银河证券发布公告称，可转债转股后，因总股本增加，短期内对公司每股收益有所摊薄；长期来看，增强了公司资本实力，资本结构逐步优化，可持续发展能力进一步提升。

申万宏源分析师罗钻辉认为，首次转股前公司A股流通股为64.46亿股，其中银河金控持有51.6亿股（占比80%）；转股完成后公司A股实际流通股（剔除银河金控持有股份）为20.9亿股，有望增加公司A股流动性。当前中国银河Alpha和Beta（测试）共振，看好公司估值的修复。罗钻辉首次覆盖给予中国银河“买入”评级，最终给予2024年目标PB（平均市净率）1.64x，对应股价16.2元/股，向上空间为30%。