敏芯股份(688286)：定增项目落地 加码车规及工业MEMS

　　事件
　　敏芯股份发布公告，完成定增募资项目，募资总额为1.26 亿元，发行价格为54.99 元/股。
　　投资要点
　　定增项目落地，满足汽车、工业领域需求。随着新能源汽车产业及工业自动化的快速发展，传感器作为重要的配套产业迎来了良好的市场发展机遇，高精度、高可靠性传感器的需求持续扩大。据Omdia的数据统计和预测，2021 年全球汽车和工业领域压力传感器市场规模超过10 亿颗，预计2026 年将超过14 亿颗。公司本次募资总额为1.26亿元，发行价格为54.99 元/股，资金将用于增加对车用及工业级压力传感器、微差压传感器等领域的研发投入，加强技术人员配备，通过不断的研发创新提升公司产品的技术水平，提升市场竞争力。
　　下游市场回暖，Q3 营收创历史新高。2023 年前三季度，公司实现营业收入2.59 亿元，同比增加18.82%；归母净利润-0.82 亿元，同比减少331.91%。其中，Q3 实现营收1.03 亿元，同比增长37.28%,环比增长14.76%,Q3 归母净利润为-0.29 亿元，同比下降134.54%，环比增长13.84%，毛利率环比增长1.62%。23Q3 经营情况较23Q2 环比以及22Q3 同比均有明显的改善，产品出货量表现出强劲的复苏势头且中高端产品的订单量也在持续增加，除了消费类电子之外，第二增长曲线也在积极释放。
　　持续加大研发投入，技术夯实成长根基。传感器是技术密集型产业，汽车传感器涉及高速行驶和恶劣工况下的安全问题，工业控制传感器的工作环境一般也较为严苛和复杂。公司重视研发投入，针对消费、工控等不同市场的需求开发了相应的压力传感器工艺平台，并在平台的基础上进一步设计和开发了一系列应用于汽车及工业控制领域的压力传感器产品，2023 年前三季度研发费用达5785.9 万元，研发费用率为22.33%。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023-2025 年归母净利润-1.0/0.1/0.5 亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；半导体周期下行；需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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