交运行业周报:元旦小长假即将来临 航空出行迎来小高峰

2023-12-24 10:00:05 和讯  中泰证券杜冲
  投资建议:一、航空机场:波音重启对华交付,多地机场年吞吐量创新高。 1)波音恢复对华交付:12月22日,吉祥航空在美国西雅图波音交付中心接收一架787-9梦想客机。此次交付为2019年11月之后波音首次直接向中国市场交付客机(2021年4月南航以租赁形式接收美国租赁公司ALC 2 架787)。根据行业刊物《气流》(The AirCurren),波音公司获得了中国监管机构的一项关键许可,距离在中国市场重启737max 的交付又近了一步。2)多地机场年吞吐量创新高:根据民航资源网整理,多个机场旅客吞吐量创新高。12月7日,成都航空枢纽(双流+天府)累计年旅客吞吐量破7000 万人次,创历史新高。成都成为继上海、北京、广州之后,我国内地第四个“千万级航空城市”。截至12月11日,浙江全省机场2023年实现旅客吞吐量达7024万人次,刷新历史记录,预计杭州机场年底旅客吞吐量将再超4000万,重回“4000万级”全球最繁忙机场行列。截至12 月16 日,宁波机场旅客吞吐量达1242.67 万次,创历史新高。此外,哈尔滨机场、深圳机场、兰州机场、合肥机场年旅客吞吐量分别突破2000万、5000万、1500万、1000万人次,恢复至2019年水平。西安机场旅客吞吐量突破4000 万人次,为今年全国第九家突破4000 万的机场。乌鲁木齐机场累计完成旅客吞吐量2415 万人次,提前17 天完成年度目标。我们认为737max 的重启交付并不会在短时间内释放大量供给,根据此前测算,若考虑737max的引进,预计“十四五”期间全行业的机队复合增速约为3.64%,仍显著低于“十三五”的7%、“十二五”的11%。随着元旦假期临近,预计航空出行将迎来2024年第一个小高峰。我们认为中长期看行业基本面向好趋势不改,国际市场受中美航线复苏、出入境签证政策放宽等利好驱动持续恢复,国内市场供需格局有望进一步改善,叠加票价市场化改革利好,航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β 行情,建议重点把握投资机会。此外,机场将受益于航空需求的复苏,航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空,建议关注中国东航、南方航空、华夏航空、上海机场、白云机场。
  二、公路、铁路、港口:低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领,板块提估值轮动,交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速,铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面:港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措,上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息,具体实施方案仍在酝酿中,预计上市公司有望迎来优质资产注入,增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期,建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。
  三、大宗供应链:顺周期引领,供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三,大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看,我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年7 月以来,官方陆续调整及优化房地产相关政策,个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。11月22日,深圳市住房和建设局优化了普通住房认定标准并降低了首付比例。12月14日,北京和上海同步调整优化购房政策。北京调整了个人住房贷款政策和普通住房认定标准,涉及首付比例、贷款利率、贷款年限以及普通住宅认定标准等多个方面。上海调整普通住房标准并优化差别化住房信贷政策。
  此外,中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方,集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期,房地产引领顺周期,叠加1 万亿国债推动基建投资,涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇,从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗,龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确,板块调整之后,配置机遇正佳,建议重点关注。
  航空:日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比上升。1)12月18日-12月22日,日均执飞航班量:南方航空2204.40架次,周环比增加7.05%;东方航空2063.60架次,周环比增加3.91%;中国 国航1461.40 架次,周环比增加10.41%;春秋航空422.40架次,周环比增加3.02%;吉祥航空333.40架次,周环比增加3.45%。2)12月18日-12月22日,平均飞机利用率:南方航空7.70小时/日,周环比增加6.94%;东方航空7.10小时/日,周环比增加2.90%;中国 国航7.30小时/日,周环比增加7.35%;春秋航空7.80小时/日,周环比增加4.00%;吉祥航空8.10小时/日,周环比增加3.85%。
  机场:国内航线周环比上升,国际航线周环比增减不一。1)12月18日-12月22日,日均进出港执飞航班量(国内航线):深圳宝安机场977.20架次,周环比增加3.41%;北京首都机场897.20 架次,周环比增加21.74%;广州白云机场1030.40 架次,周环比增加3.11%;厦门高崎机场398.40架次,周环比增加2.79%;上海浦东机场815.60架次,周环比增加3.71%;上海虹桥机场688.00 架次,周环比增加3.33%。2)12 月18日-12月22日,日均进出港执飞航班量(国际航线):深圳宝安机场71.00架次,周环比增加6.42%;北京首都机场141.60 架次,周环比减少0.38%;广州白云机场176.80 架次,周环比增加2.96%;厦门高崎机场45.20 架次,周环比增加4.42%;上海浦东机场317.60 架次,周环比增加3.40%;上海虹桥机场16.00 架次,与上周持平。
  航运:集运指数、散运指数周环比增减不一,油运指数、原油价格周环比上涨。1)集运:截至12月22日,上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1254.99点,周环比增加14.77%;中国出口集装箱运价指数CCFI报收于879.75点,周环比增加1.20%;CCFI美西航线报收于703.99点,周环比下降2.02%;CCFI美东航线报收于854.80点,周环比增加1.12%;CCFI 欧洲航线报收于1049.63 点,周环比增加2.53%;CCFI 地中海航线报收于1352.49点,周环比增加3.21%。2)散运:截至12月22日,波罗的海干散货指数BDI报收于2094.00点,周环比下降10.82%;巴拿马型运费指数BPI报收于1909.00 点,周环比增加0.47%;好望角型运费指数BCI 报收于3398.00 点,周环比下降17.38%;超级大灵便型运费指数BSI报收于1369.00点,周环比下降4.00%;小灵便型运费指数BHSI 报收于879.00 点,周环比下降3.19%;中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于1187.71 点,周环比增加2.18%;中国进口干散货运价指数CDFI 报收于1209.09点,周环比下降8.83%。3)油运:截至12月22日,原油运输指数BDTI报收于1200.00 点,周环比增加8.79%;成品油运输指数BCTI 报收于960.00 点,周环比增加2.89%。4)油价:截至12月21日,美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于73.59 美元/桶,周环比增加3.34%;截至12 月22 日,英国布伦特原油现货价报收于80.92美元/桶,周环比增加4.68%。
  风险提示:汇率 大幅下滑;国内经济失速下行;第三方数据可信性风险;研报使用信息更新不及时的风险。
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(责任编辑:王丹 )

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