永艺股份：ODM&OBM双轮驱动迎新成长周期，全球产能布局加速，营收预测逐年攀升

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办公椅龙头永艺股份(603600)近日发布投资要点称，公司将在ODM&OBM双轮驱动下迎来新一轮成长周期。公司表示，在海外高消费力与居家办公需求刺激下，其业绩已经经历了20-21 年的景气周期。随着10 月美国CPI 超预期降低与12 月FOMC 声明转鸽，当前市场定价24 年联储将降息5 次，即125bp，公司认为地产销售与家具终端需求有望转好。同时，永艺股份23H1 改善项目1500 多件，推动公司毛利率23H1 同比提升5.3pct。此外，公司还在全球范围内布局产能，逐步建立罗马尼亚基地，23 年上半年实现投产出货，推动公司客户拓展与份额提升。永艺股份表示，新品类有望逐步贡献增量。在自主品牌方面，公司近年来持续加大自主品牌建设，通过品牌联名、内容营销等方式构建人体工学自适应科技引领者的品牌形象。在2023 年9月新上市的高端旗舰产品FLow550，在抖音商城双十一好物节坐具品类榜单中斩获冠军。根据预测，23-25 年公司将实现营收36.6/46.6/54.1 亿元，同比-9.7%/+27.4%/+16.1%，维持“买入”评级。风险提示包括海外降息不及预期，客户补库不及预期，汇率波动。