方正证券：Vision Pro“硬”实力开启XR新纪元 关注哪些投资机会？

智通财经APP获悉，方正证券(601901)发布研究报告称，2023年6月，苹果正式发布全新VisionPro，预计24年年初正式发售。苹果拥有强大的硬件实力，VisionPro有望引领XR行业发展，开启空间计算时代，随着发售时间节点临近，产业链投资机会值得关注。建议关注：兆威机电(003021.SZ)、杰普特(688025.SH)等。

▍方正证券主要观点如下：

2023年6月，苹果正式发布全新VisionPro，预计24年年初正式发售。

苹果拥有强大的硬件实力，VisionPro有望引领XR行业发展，开启空间计算时代，随着发售时间节点临近，产业链投资机会值得关注。

建议关注哪些投资机会?

瞳距调节：根据苹果发布的IPD相关专利来看，VisionPro瞳距调节的方案为单目独立调节+电动无极调节，硬件基础为眼动追踪系统(LED光源+高分辨率摄像头)和实现左右两眼的pancake模组位移的机械结构——IPD瞳距调节模组。

1)瞳距调节模组：独立IPD调节模组固定于XR眼镜框架，微型电机在接收到驱动电路的信号届旋转，行星齿轮箱将电机输出的旋转提升力矩，并驱动丝杠旋转，丝杠旋转进一步驱动滑块，将旋转运动转化为滑块的直线运动，滑块进而推动Pancake模组左/右移动，最终将Pancake调节到对准用户瞳孔。由微型电机、行星齿轮减速机组、丝杠、导轨和滑块组成。

2)眼动追踪系统：眼动追踪需要准确预测眼球的注视点，预测精度的提升离不开标定，标定也就是通过人眼瞳孔的位置推断人眼真正注视点的位置。

Pancake检测设备：Pancake模组的生产流程主要包括光学设计、透镜加工、镀/贴膜、组装、点亮检验、调整、检验、封装8个环节。其中的关键工艺是贴膜，加工工艺复杂化，镜片最终的成像质量离不开检测设备进行反馈和校准，需要进行功能检测和外观检测。

MicroOLED检测设备：MicroOLED制造环节包括IC硅片制造及检验，阳极像素点制作、有机发光材料镀膜、薄膜密封、彩色过滤层制作、玻璃贴片、切片分选封装和测试检验。前道制造环节为CMOS工艺，量测检测环节贯穿整个工艺流程，在产品封装工作完成后，往往也需要根据光电性能、电气功能等要求对显示器进行整体检测。

3Dsensing检测设备：结构光扫描成像技术在电子产品中的应用越来越广泛，但存在部分产品一致性差、成像灵敏度低等问题，需相关测试设备对扫描成像传感器进行校准测试，提高产品的准确性和敏感度。

后续应该关注什么?

(1)初代VisonPro正式开售之后的消费者口碑情况，这会影响到下一代MR产品的潜在需求;

(2)下一代MR产品的量产进度和规划，以及可能发生的供应商的格局变化，这会对供应链企业未来的盈利产生直接影响。

风险提示：

新技术落地进展不及预期风险、新品发售后消费者接受程度不及预期风险、大规模量产进度不及预期风险、核心技术流失风险、竞争加剧风险等。