消费估值重构：白酒龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖成增持首选，啤酒龙头燕京啤酒、青岛啤酒及预调酒龙头百润股份也值得关注

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【消费估值重构】食品饮料行业更新报告发布，指出消费行业从升级到以价换量，估值重构导致短期估值大幅下行，短期出现超跌。长期稳态估值仍待未来预期企稳，一旦预期稳定，短期超跌将明显扭转并进入稳态估值。白酒首选确定增长标的，建议增持：高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；区域龙头迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、洋河股份等；啤酒和大众品：建议增持啤酒龙头燕京啤酒、青岛啤酒，以及预调酒龙头百润股份，大众品重点布局双汇发展、洽洽食品、绝味食品、紫燕食品、承德露露等；成长赛道零食及餐饮供应链标的：盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠、天味食品、千禾味业、宝立食品、千味央厨、安井食品等。估值大幅回落，价值相对低估。2023 年消费行业估值跌至历史最低点，白酒估值也已达到历史30%分位附近，主流公司PE 跌至2024 年20 以内，低于海外，食品饮料股息收益率提升至1.9%。消费力相对较弱，从消费升级到以价换量。风险提示：宏观经济波动加大、市场竞争加剧、食品安全风险等。