掌握机遇：中国旅游零售领头羊预计全年租金降20亿，市场预期市内免税店和出境游复苏将加速增长

中国中免近期备受券商机构关注，其业绩变化和投资要点备受关注。根据报道，该公司与上海机场、首都机场签署的机场租金补充协议将实际租金调降，预计2023年租金整体较补充协议一调降20亿元级别，将为日上贡献业绩增量。此外，中免市场地位稳固，中长期看好中免作为旅游零售龙头，受益于市内免税店政策和出境游的逐步恢复，从而受益于相对较高的行业增速。投资者应该注意到，口岸免税与离岛免税并驾齐驱，市内免税联动设计有望助力口岸突破瓶颈。配合利用市内免税业务与机场联动实现“线下预定、机场提货”的框架设计，口岸免税规模有望突破长期天花板，形成与离岛免税并驾齐驱的渠道格局。然而，投资者需要注意宏观经济、居民奢侈品消费意愿不足、行业竞争加剧等风险。