叉车行业销量稳健增长，安徽合力、杭叉集团销售毛利率同比增长4%

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11月叉车销量同比增长21%，内外销增速均亮眼。其中，国内销量同比增长20%，出口销量同比增长23%。这一行业景气持续上升，主要得益于去年同期受公共卫生事件冲击基数较低，以及物流业景气度延续等因素。展望未来，海外景气未见明显下行，国产龙头海外业务布局推进，行业销量有望维持稳健增长。叉车行业为核心物料搬运工具，由于应用场景更广，销量波动性显著低于传统工程机械，行业2018-2022年销量复合增速达15%。锂电化、全球化为国产叉车两大趋势，产业规模有望持续增长。安徽合力、杭叉集团等国产龙头已进入锂电化、全球化和后市场业务布局的红利兑现期，销售毛利率均约20%，同比均增长4个百分点，归母净利润分别为9.9/13.1亿元，同比分别增长43%/75%。建议关注安徽合力、杭叉集团。风险提示：行业竞争格局恶化，地缘政治冲突，原材料价格波动。