液态奶市场趋向饱和，乳企竞技进入下半程：拼创新、去海外

2023年，消费市场上扬，乳业市场也在复苏。据多家上市乳企的最新财报数据，2023年前三季度，11家乳企实现营收增长，营收超百亿的企业有伊利股份(600887)(600887.SH)、蒙牛乳业(02319.HK)、光明乳业(600597)(600597.SH)三家。

不过，上市乳企板块的股价表现却不乐观。Wind数据显示，截至12月28日收盘，29家乳品相关上市公司，仅2家年内实现股价上涨，分别是一鸣食品(605179.SH)和骑士乳业(832786.BJ)，股价涨幅分别为18.37%、66.39%。剩余27家企业的股价均在年内下跌，曾3年内股价暴涨超11倍的大牛股妙可蓝多(600882)(600882.SH)，今年股价跌约50%，VITASOY INT'L(00345.HK，即维他奶国际集团有限公司)下跌52.84%，蒙牛乳业则跌去40.39%。

业内人士分析指出，液态奶市场已相对饱和，多家乳企加速产品创新，旨在开拓更多细分市场，寻求增量空间，比如发力原本并不受重视的奶酪市场。不少乳企加快推进国际化，拓展海外市场。

来源：图虫创意

业绩持续恢复，乳企业绩分化

今年以来，上游奶牛饲料成本居高不下，加之消费大环境影响，乳企市场表现复苏缓慢，盈利水平有待进一步增强。与此同时，乳业马太效应愈发凸显，业绩分化现象加剧。

时代周报记者梳理A股20家上市乳企的三季报发现，11家企业营收实现增长。Wind显示，2023年前三季度，均瑶健康(605388.SH)增长表现一枝独秀，总营收同比增长104.31%。其他乳企增速均在39%以下，一鸣食品、燕塘乳业(002732)(002732.SZ)、伊利股份的营收增长为个位数，分别增长8.15%、5.12%、3.84%。

均瑶健康在财报中表示，公司一方面对味动力部分产品出厂价格进行调整，另一方面益生菌第二增长点进展成效显著，1月-9月益生菌食品收入比去年同期增长225%。

9家乳企营收未能保持增长，麦趣尔(002719)(002719.SZ)、品渥食品(300892.SZ)、妙可蓝多营收同比下滑最严重，分别下降36.71%、26.54%、19.69%，营收分别为5.37亿元、8.63亿元、30.75亿元。其中，麦趣尔受丙二醇事件影响，乳制品业务营收持续萎缩，今年上半年公司乳制品业务营收下滑73.34%，占比下滑至37.99%。

在A股乳品企业中，总营收超过百亿的只有伊利股份和光明乳业，前三季度伊利股份实现营收970.91亿元，同比增长3.84%。同期，光明乳业营收达到206.64亿元，但增速下滑3.37个百分点。

20家A股上市乳企中，2023年前三季度，只有伊利股份归母净利润达到93.70亿元，其他均不足4亿元，新乳业(002946)(002946.SZ)、光明乳业的归母净利润分别为3.81亿元、3.23亿元。

在9家港股上市乳企中，蒙牛乳业的盈利能力最强。2023年上半年，蒙牛乳业实现营收511.20亿元，同比增加7.10%；净利润为30.59亿元，同比减少16.03%。

液态奶市场饱和，创新成突围关键

2022年以来，我国奶业发展呈现阶段性过剩的特点。中国农业大学教授、国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利2023年7月预测，2023年过剩的生鲜乳将超110万吨。

伴随产量过剩，多家上市乳企面临主营业务增长乏力的困扰。Wind显示，2023年上半年，伊利股份液态奶业务增速下滑1.09个百分点，光明乳业的乳制品业务仅增长0.13%，而蒙牛股份上半年的液态奶产品仅增长4.98个百分点。

面对存量市场竞争，乳企加快产品创新步伐，加快新品布局。伊利股份今年4月推出全球首款控血糖牛奶——舒化安糖健新品，该产品获低血糖生成指数（GI）食品认证；2023年年初，光明乳业推出大白兔龙井茶风味牛乳，与英雄联盟跨界合作，推出光明莫斯利安英雄登场热血瓶星厨甜品系列风味酸奶；君乐宝对外投资，加快对酸奶市场的布局，2023年11月入股茉酸奶，持股30%。

越来越多乳企开始布局奶酪市场，妙可蓝多一家独大的局面难再持续。均瑶健康推出常温奶酪，定位低钠、益生菌打造竞品差异化。奶酪博士推出奶酪流心鳕鱼肠、水果奶酪泥、白金营养奶酪棒，通过创造新的奶酪深加工产品激发新的消费兴趣。

乳业巨头蒙牛也公开表示，将聚焦于高价值、差异化奶酪产品，不断打造奶酪消费的多元新场景，引领奶酪行业高质量发展，为奶酪本土化贡献力量。

海外市场寻找增长点

在深挖存量市场、加快产品创新的同时，不少企业正加快海外扩张步伐。

2023年上半年，伊利股份海外业务收入较上年同期增长19.9%。目前，伊利已在欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网。伊利的全球合作伙伴总计2000多家，分布在39个国家；在全球拥有15个研发创新中心、75个生产基地，旗下产品销往60多个国家和地区。

蒙牛的冰淇淋业务在海外市场表现亮眼。2023年上半年，蒙牛该业务在海外实现营收9.68亿元。旗下冰淇淋品牌艾雪在东南亚实现双位数增长，在印尼和菲律宾的市占率分别为第一和第二。

两大乳业巨头是海外拓展的排头兵，其他乳企也在跟进。澳优在全球已拥有9座工厂，形成覆盖配方奶粉、保健食品、特医食品、个性化营养品及服务的生命全周期产业链体系。2023年9月，妙可蓝多首批出口海外的奶酪棒在上海奉贤工厂装车发运，中国奶酪制品开始走向国际市场。

在2023年8月举行的世界奶业大会乳制品行业国际贸易论坛上，海关总署进出口食品安全局相关负责人表示，从进口乳制品贸易情况来看，我国包装牛奶、酸奶进口液态奶需求在下降，但我国乳制品今年上半年出口呈现双位数增长。

据海关数据，2023年1月-10月，我国共计出口各类乳制品47624.9吨，同比增加28.6%。其中，干乳制品出口同比增加77.8%，大包粉出口同比增加226%。