制造业PMI三连降，稳增长政策或前置发力，投资机会在哪里？

根据最近的机构研究和专家解读，为您总结近期的宏观策略解读，供参考：

事件概括：国家统计局数据显示，12月制造业采购经理人指数（PMI）为49.0%，较上月回落0.4个百分点，连续三个月在荣枯线以下。7家机构预估中值显示，12月中国制造业PMI为49.5%。制造业景气水平有所回落主要是受部分基础原材料行业生产淡季等因素影响。其中，新订单指数为48.7%，生产指数为50.2%。非制造业商务活动指数录得50.4%，比上月回升0.2个百分点。

事件解读：制造业PMI连续三个月处于收缩区间，显示四季度经济运行稳中偏弱，可能对明年初“巩固和增强经济回升向好态势”不利，需要给予一定重视，2024年稳增长政策或将前置发力。制造业表现相对弱势，体现国内外需求有所放缓，特别是货物出口下滑对制造业景气度造成较大拖累。当前国内消费需求偏弱，四季度增发国债下达节奏偏缓，对12月投资拉动效应较为有限，这都造成制造业PMI继续走弱。下一阶段的制造业走势，工业企业利润修复将提升企业扩产和技改方面的投资意愿，“三大工程”和水毁修复工程预计每年将额外拉动投资1.5万亿-2万亿元左右，二者均是提振制造业PMI的积极因素。出口也将周期性回暖，从而对后续PMI走势带来一定支撑。