贵州茅台(600519)23年经营数据点评：全年业绩目标超预期完成 23年完美收官

　　事件：2023 年公司生产茅台酒基酒约5.72 万吨，系列酒基酒约4.29 万吨；预计实现营业总收入约1,495 亿元（其中茅台酒营业收入约1,258 亿元，系列酒营业收入约204 亿元），同比增长约17.2%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约735 亿元，同比增长约17.2%。其中单Q4 实现营收/归母净利约442/206 亿元，同比增加17.0%/12.6%。
　　预计23 年茅台酒/系列酒分别实现收入1258/204 亿元左右，分别同比增长16.7%/27.99%，分别占比约为86.05%/13.95%；其中预计单Q4 茅台酒/系列酒分别实现收入385.3/48.1 亿元左右，分别同比增长15.24%/41.43%，占比约为88.91%/11.09%。公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，同比增长0.69%；系列酒基酒约4.29 万吨，同比增长22.31%，产能逐步释放，助力系列酒发展。
　　经营数据持续向好，超预期完成全年目标。茅台酒+系列酒均表现亮眼，自11 月1 日上调20%飞天及五星茅台出厂价，有望持续增厚公司利润；系列酒中1935 预计23 年销售额将突破100 亿元，同比增长约100%。数字化营销收获颇丰，i 茅台自上线以来实现超400 亿销售额，注册用户突破5000 万，巽风注册用户超1000 万人，两大数字化ip 平台取得亮眼成果。
　　22 年以来公司相继推出茅台冰淇淋、酱香拿铁，酒心巧克力等产品，多元化的契合年轻消费者需求，提前布局及培育年轻消费群体。
　　盈利预测及投资建议：茅台酒随着提价稳步向上，叠加系列酒不断发力，助力公司逐步满足各圈层消费者需求，看好未来公司持续保持稳健增长。
　　我们预计公司23-25 年实现营收1501/1743/2006 亿元，归母净利740/844/976 亿元，对应PE 分别为29.31/25.7/22.21x，维持强烈推荐。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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