有色行业周报:分母端扩张可期 持续推荐黄金铜铝

2024-01-01 13:50:03 和讯  西南证券黄腾飞
  行情回顾:本周沪深300 指数收报3431.11,周涨2.81%。有色金属指数收报4184.70,周涨4.01%。本周市场板块涨幅前三名:电气设备 (+5.46%)、有色金属 (+4.01%)、食品饮料 (+3.91%);涨幅后三名:房地产 (-0.32%)、交通运输 (-0.35%)、传媒 (-0.40%)。
  贵金属:美联储12 月FOMC 会议转鸽,利率预测点阵图显示明年将降息三次,CME 利率期货显示明年最早将于3 月开始降息,年内或降息6 次共150BP。美国通胀和经济数据的下行支撑降息逻辑,美元和美债收益率震荡向下,驱动金价上涨。继续看好金价:美联储加息进入尾声,货币周期的切换背景下,长端美债实际收益率和美元大周期仍向下;能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下,长期通胀中枢难以快速回落;避险情绪频发,黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
  基本金属:美联储发言转鸽后,通胀和经济数据下行支撑降息逻辑,美元指数和美债收益率震荡下行对金属价格形成向上驱动。国内政策基调积极,政策有望持续发力。短期成本驱动、库存下降强化铝基本面,铜矿供给扰动风险加大,同时价格受利率端驱动明显,铜铝价格短期有望维持高位。长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变,继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业,主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。
  能源金属:
  1)镍:供需:受下游需求持续呈弱影响高镍生铁价格一路下行,部分印尼高镍生铁厂家进入亏损,11 月印尼镍生铁产量12.74 万镍吨,环比+10.03%。
  11 月国内镍生铁产量约3.16 万镍吨,环比-4.53%。库存:截至12 月12 月29 日,LME+上期所镍库存为77821 吨,环比+12.20%,总库存为近5 年最低位,低库存对镍价形成支撑。成本利润:截止12 月22 日,8%-12%高镍生铁价格905 元/镍点,镍生铁最低利润率约为-5.12%。主要标的:华友钴业、中伟股份、格林美。
  2)锂:供需:11 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为43100、20970 吨,环比+6.6%、-4%,10 月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比-0.1%,整体10 月锂盐供需维持宽松。成本利润:截止12 月22 日,澳洲锂辉石5.5-6.5%精矿报1470 美元/吨,折合锂盐生产成本约12 万元/吨。短期来看,部分前期减产的锂盐企业开始恢复生产叠加智利进口量大增,需求较为平淡,价格加速探底。主要标的:天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。
  3)磁材:供需:据弗若斯特沙利文,2025 年我国稀土永磁材料产量将达28.4 万吨。据乘联会,11 月我国新能源乘用车零售量84.1 万辆,同比+40%,环比+9%;10 月我国光伏新增装机13.6GW,同比+141.5%;10 月我国风电新增装机3.8GW,同比+102%。主要标的:悦安新材、铂科新材。
  风险提示:宏观经济不及预期,产业供需格局恶化,下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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