低碳研究行业：23年累计核准10台机组 核力全开延续高景气

　　投资要点：
　　事件：2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准金七门核电项目1、2号机组与太平岭核电二期工程3、4号机组。
　　2023年累计核准10台核电机组，核力全开延续2022年高景气。2022年我国核准10台核电，创下2012年以来的历史新高。2023年7月核准6台机组，12月新增4台，累计核准10台，延续2022年核电高景气度。“十四五”时期我国有望保持每年6至8台甚至10台核电机组的核准开工节奏。
　　受益于核电核准常态化，我国在运在建核电项目有望稳步提升。
　　分集团看中核位列第一，分技术看华龙一号为主。我们统计了22-23年核准的20台核电机组。分集团看，中核集团、中广核集团、国家电投、华能集团分别核准了8、6、4、2台，其中中核集团位列第一。分技术看均采用我国具有自主知识产权的三代核电技术。华龙一号和CAP1000分别为12和8台，其中以华龙一号为主。此次核准的4台机组中，分别属于中核集团（浙江金七门核电项目1、2号机组）和中广核集团（广东太平岭核电二期工程3、4号机组），均为华龙一号机组。
　　产业链景气上行，运营商和设备端有望受益。目前我国核电发电量占比5%左右，核份额较低。预计2035年核能发电量占比达到10%左右，未来我国核能发电量将稳步提升，核能前景广阔。核电产业链有望受益于核电核准开工节奏，景气上行。目前及未来一段时间内国内新建核电将以三代为主，且自主三代核电综合国产化率已达90%以上。国内设备商有望受益于核电赛道的高景气度，打开成长空间。此外核电运营商在运在建装机有望稳步增加，驱动公司业绩增长。
　　投资建议：核电核准加速一方面利好核电上游环节，设备需求上行打开市场空间。建议关注不锈钢管制造龙头，核电蒸发器用U形传热管龙头的久立特材、机械密封领军企业中密控股、特种电机龙头佳电股份、核燃料运输容器供应商科新机电、核工业机器人和智能装备景业智能、产品覆盖核能全产业链的兰石重装、核电细分阀门龙头江苏神通和高端阀门龙头中核科技；另一方面核电运营商在运在建装机有望稳步增加，建议关注核电运营商双寡头的中国核电和中国广核。
　　风险提示：项目推进不及预期；政策风险；核电安全事故风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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