医药行业：创新+国际化 打开行业成长空间

产业端，技术创新迭代、新需求不断释放，为行业长期增长提供不竭动力。市场端，国内需求稳步复苏，国际市场海阔凭鱼跃，差异化“中国创新”即将从临床陆续走向商业化，高性价比“中国智造”正在逐步突破海外高端市场，建议关注中国医药生物产业国际化全面升级下的新投资机遇。

一是创新药与创新医疗(002173)器械的全球多中心临床进展与临床数据读出，和后续海外授权合作值得持续跟踪；二是创新药出海已进入商业化阶段的重磅产品放量可期，具备“硬科技”实力的医疗设备将进一步打开海外高端医疗市场；三是海外创新前沿亦值得关注，减重、AD（治疗阿尔茨海默的药物）等新需求为行业发展提供新动能，亦为中国创新产业链带来新业务增量。

此外，消费医疗领域中长期成长空间广阔，高端服务市场有望加速扩容；中药板块政策利好延续，推动行业高质量发展；血制品浆量为王逻辑依旧，新产品迭代进行时，行业集中度将持续提升。当前医药生物板块估值仍处于历史中位偏低水平，扣除医药基金后的机构持仓仍处于低配水平，板块具备一定的投资性价比。展望2024年，中国医药(600056)产业的“创新+国际化”发展有望上升至新高度，行业成长主线依旧。 （兴业证券(601377)孙媛媛）