中信建投预测：PMI低迷，2024年特别国债助经济复苏

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【中信建投分析指出2023年12月PMI显示制造业收官于较低水平，经济复苏过程显现波折，期盼政策进一步发力以支撑市场需求。】分析认为，12月份制造业采购经理指数（PMI）的下降超出了季节性波动的常规范畴，主要受国内外需求不足的影响。整体走势呈现出年初相对较高、中期下降、年末趋于稳定的特点，这一过程直观反映了中国经济在2023年的复苏所遇到的不少挑战。 经济在年初因疫情后的补偿性需求迅速释放而呈现活力，政策效应开始常态化。然而，随着房地产市场持续探底和外部需求的减弱，二季度经济复苏的动力有所减弱。三季度，在政治局会议之后，财政政策转向稳增长，全国范围内出台了稳定房地产市场和支持民营经济的政策，为宏观经济提供了托底力量。不过，进入第四季度，制造业景气度的再次下滑表明，市场需求的自我恢复力量仍显不足，这暗示着政策上的支持力度还需要加大。 展望未来，分析预计2024年将有5000亿元的特别国债继续投入使用，这一资金将推动“三大工程”的进展，从而在实物工作量和市场预期方面产生正面效应，逐步确认经济周期的上升趋势。这一点评为市场参与者提供了对当前和未来一段时期经济趋势的观察视角。