基础化工行业：十四五规划中期评估报告发布 11月民爆持续高景气

　　核心观点：
　　行业基础数据跟踪：12 月25 日~12 月29 日，SW 基础化工板块上涨2.77%，跑赢万得全A 指数0.15pct；化工子行业上涨较多，表现较差的有聚氨酯、粘胶等板块，表现较好的有炭黑、橡胶助剂及民爆制品等板块。
　　化工品价格下跌较多:在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为82 种、142 种、112 种,占比分别为24%、42%和33%。
　　价格涨幅前五：顺酐、苯胺、丁苯橡胶、己内酰胺、R410a。价格跌幅前五：液氯、PTMEG、小苏打、六氟磷酸锂、聚醚胺。
　　十四五规划中期评估报告发布。据新华社消息，2023.12.26，《第十四个五年规划和2035 年远景目标纲要》实施中期评估报告发布。十四五前半程期间，主要目标指标进展总体符合预期，单位GDP 能源消耗降低、单位GDP 二氧化碳排放降低、地级及以上城市空气质量优良天数比率等指标仍滞后预期。此外，国家发展改革委《产业结构调整指导目录（2024 年本）》也于2023.12.26 发布，产业结构调整步伐加快。11月民爆行业景气持续向好。据中爆协数据，2023.11，工业炸药产量42.25 万吨，同比增加5.62%；工业雷管产量0.65 亿发，同比增加8.81%。2023.01-2023.11，民爆生产企业工业炸药累计产量分别为417.85 万吨，同比增加4.67%；工业雷管累计产量6.54 亿发，同比减少12.30%。其中，从工业雷管品种产量看，1-11 月份，电子雷管累计产量为6.07 亿发，同比增加105.97%，其产量占工业雷管总产量的92.81%。炸药产量基本稳定，工业雷管产量下降。电子雷管作为产品结构调整主要方向，产量快速增长。
　　建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以MDI（万华化学）、创制农药、尿素（华鲁恒升）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美化工、昊华科技）为代表；（2）技术创新：合成生物、农药制剂出海（润丰股份）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、新材料（泰和新材、赛特新材、振华股份）、电子材料（万润股份、格林达等）、车用材料（赛轮轮胎、海利得）；（3）底部找拐点：出口链的化纤（聚合顺、新凤鸣，桐昆股份、华峰化学、三友化工）、香精香料（金禾实业、新和成、亚香股份）、农药（润丰股份等）、民营炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、地产（MDI、钛白粉、PVC 等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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