海光信息(688041)：公司新品迭代节奏优异 2023年营收利润增速可观

　　事项：
　　公司发布2023年度业绩预告，预计2023年将实现营收56.8亿元-62.6亿元，同比增长10.82%到22.14%，预计将实现归母净利润11.8亿元-13.2亿元，同比增长46.85%-64.27%。
　　平安观点：
　　公司2023年业绩优异，收入、利润同比增速可观。经公司初步核算，2023年公司预计将实现营业收入约56.8亿元-62.6亿元（中值为59.7亿元），与上年同期相比，将增加5.55亿元-11.35亿元（中值为8.45亿元），同比增长10.82%到22.14%（中值为16.48%）；预计实现归母净利润11.8亿元-13.2亿元（中值为12.5亿元），与上年同期相比，将增加3.76亿元到5.16亿元（中值为4.46亿元），同比增长46.85%-64.27%（中值为55.56%）。公司始终围绕通用计算市场，保持着高强度的研发投入，通过技术创新、产品迭代、性能提升等举措，不断增强产品竞争优势，在收入、毛利率方面持续提升，进一步夯实了公司的领先优势和市场竞争力，实现了业绩的持续增长。
　　2023年，公司在新产品方面持续推陈出新，保持了优秀的产品迭代节奏。公司在CPU、DCU领域持续发布新产品，性能大幅提升，标志着国产CPU、GPGPU再上一个新台阶，也进一步夯实了公司在信创、AI领域的市场竞争力，不仅促使公司2023年取得优异业绩，同时为公司未来业绩的持续增长提供了强有力的保障。
　　人工智能持续火热，公司DCU产品有望充分受益。AIGC需要底层AI加速算力的支撑，市场对AI加速卡的需求较大，而美国不断出台限制政策阻止英伟达先进的GPGPU进入中国市场，迫使英伟达不断推出针对中国市场的定制版加速芯片，性能有明显折扣，且随着美国限制政策的不断收紧，定制版加速芯片性能也在持续下降，导致能进入中国市场的国外加速芯片与公司DCU产品相比性能优势逐渐降低，这对公司来讲是明显的　　利好，有望促使公司DCU产品加速放量。
　　投资建议：公司横跨信创+AI两条赛道，CPU对应信创，DCU对应AI，公司在这两大赛道均维持了较快的产品迭代节奏，产品性能得到显著提升，在市场中的竞争力也持续增强，未来业绩增长有充足保障。根据公司2023年业绩预告及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2023-2025年公司净利润将分别为12.53亿元（前值为12.92亿元）、17.48亿元（前值为17.27亿元）、22.24亿元（前值为23.29亿元），对应EPS分别为0.54元、0.75元、0.96元，对应2024年1月2日的收盘价，公司在2023-2025 年的PE将分别为134.2X、96.2X、75.6X。我们认为，公司产品综合竞争力稳步提升，有望在国产市场中大放异彩，维持对公司“推荐”评级。
　　风险提示：（1）下游需求不及预期：国产化替代落地节奏若放缓，可能对公司业绩成长带来不利影响。（2）市场竞争加剧：国内竞争对手技术水平快速进步，产品类别逐渐丰富，一旦公司产品更新迭代速度放缓，可能面临市场份额被抢夺的风险。（3）美国对华半导体管制：公司技术来源于AMD授权，随着美国对华半导体管制逐渐加剧，若美国制裁导致公司无法继续使用相关授权技术，可能对公司生产经营造成不利影响，且公司采用较为先进的半导体工艺制程，在美国对华半导体管制的背景下，未来可能出现公司产品代工环节受限的问题。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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