玉米价格创三年新低，深加工库存激增74.01%预示反弹

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【玉米价格跌至近三年最低，市场多空博弈激烈，加工企业抓低价机会，饲用需求和深加工行业或成未来亮点】 近期，玉米价格持续走低，创下近三年来的最低点。这一价格走势受到市场普遍看空心态的推动，同时基层农户在抗价惜售与恐慌售粮之间徘徊。加工企业在追求利润的驱动下，趁机压价以降低采购成本，同时进口玉米的低价竞争也在抢占饲料市场。中间贸易商面临库存积压，目前对玉米市场的乐观预期似乎并不明朗。 在需求端，新粮售粮进度与前几年相比小有提升，东北产区约27%，华北产区35%。尽管港口库存保持低位，饲料企业库存比上季度增加了5.43%，深加工库存激增到412.4万吨，比上季度飙升74.01%。淀粉与酒精企业的开工率均有上升，利润增长使得加工企业对玉米的需求保持强劲。 另一方面，生猪去产能化和进口玉米的低价打击下，饲用玉米需求预期降低。但是，饲料产量持续增长的趋势尚未改变，显示市场消费潜力。尤其是在生猪养殖恢复的市场信心较强背景下，2024年下半年饲用需求端的增长预期仍存。 在供给端，尽管种植利润下滑，但国内玉米种植面积和总产量保持稳定。种植大豆的政策优势可能促使部分农户种植结构调整，从而影响玉米的种植面积。此外，贸易商在面临亏损的情况下，依然期待价格的反弹，而银行对优质烘干企业的宽松放款政策可能为市场注入一定的活力。 总体来看，玉米价格的下跌趋势或需时间和市场共同努力才能扭转。2024年下半年，玉米价格有望迎来乐观局面，特别是在种植缩紧预期和潜在天气风险叠加下，市场已经为反套操作提供了机遇。