中银证券：元旦旅游市场恢复度边际转暖 出境游恢复加速

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，元旦假期国内旅游人次、收入恢复率边际改善，部分省市的人均消费已经超出19年同期水平。短期内冰雪游热度攀升，多个OTA平台相关预订数据大幅提高，重点景区人次和收入持续增长，看好市场后续的理性繁荣。出境游方面，随着供应链修复航班价格下行、免签政策频出，出境游后续有望加速修复。维持旅游行业“强于大市”评级。

中银证券观点如下：

元旦旅游人次、收入恢复率边际改善，看好后续理性繁荣。

根据文旅部数据，2024年元旦假期3天期间，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增155.3%，较19年同期增9.4%;实现国内旅游收入797.3亿元，同比增200.7%，较19年同期增5.6%;人均旅游收入为590.59元，恢复至19年同期的96.5%。相比23年各假期，24年元旦假期未再出现五一假期的报复性出游，旅游市场已经恢复常态;但出游人次和收入较中秋国庆的恢复程度均有所提升，市场景气度仍然较高，看好市场后续的理性繁荣。

部分省市人均消费同比19年有所提升，多个重点景区客流旺盛。

广东、江苏、福建、四川省的人均消费均已超出19年同期。从重点景区数据来看，长白山(603099)契合冰雪主题，冬季旅游热度高涨，假期主景区共接待游客2.2万人次，同比19年增121.7%。天目湖(603136)凭借优质温泉资源，接待游客人次同比19年增超60%，收入增超80%。海昌海洋公园举办跨年晚会、音乐节活动等，假期期间公园板块(除郑州公园)总人次同比19年增超1倍，上海公园总入园人次超6万，较19年同期增超1倍。

冬季冰雪游热度攀升，离岛免税销售稍显疲弱。

冰雪游成为元旦文旅消费的重要主题，同程旅行数据显示，元旦假期期间，国内冰雪旅游热度环比上涨216%，哈尔滨冰雪大世界、什刹海冰场、颐和园成为了假期热门景区的前三名。24年元旦假期，海口海关共监管离岛免税购物金额4.75亿元，免税购物人数6.57万人次，人均消费7228元。当前整体的消费环境仍待优化，离岛免税销售仍较为疲弱。

出境游人次同比大幅提升，国际航班票价显著下行。

随着国际航班的持续恢复，泰国、马来西亚热门出境游目的地国家陆续对中国公民入境免签，出境游呈加速修复态势。据国家移民管理局预测，24年元旦期间全国口岸日均出入境旅客将达到156万人次，同比增长超5倍，为2019年同期的90%。携程数据显示，元旦期间内地出境旅游订单量同比增长近4倍，出境机票预订量环比上月增长11%，同比去年增长265%，机票平均单价是2023年元旦假期的近六成。热门出境游目的地包括中国香港、日本、泰国、中国澳门、韩国、马来西亚、新加坡、美国、澳大利亚和英国。

投资建议：

元旦假期国内旅游市场恢复度边际转暖，出境游恢复加速。

旅游市场有望延续理性繁荣，该行重点看好后续业绩增长确定性强的出行链企业及受益于冬季旅游概念的相关产业链公司：长白山(603099.SH)、黄山旅游(600054)(600054.SH)、丽江股份(002033.SZ)等;

受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店(301073.SZ)、锦江酒店(600754.SH)、首旅酒店(600258)(600258.SH);

受益于促就业政策推动的科锐国际(300662)(300662.SZ)，跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，推荐中国中免(601888.SH)、王府井(600859)(600859.SH);

承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼(605108.SH);本地生活消费老字号品牌豫园股份(600655)(600655.SH);境外展龙头米奥会展(300795.SZ);演艺演出产业链公司锋尚文化(300860.SZ)、大丰实业(603081)(603081.SH)。

风险提示：出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。