华创证券：元旦电影市场火热 后续关注春节档催化

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，今年已验证了优质供给驱动下观影需求仍在，展望后续，短期建议关注春节档催化(预计大片云集，观影需求良好)，中长期看好行业基本面持续修复，国内外大厂优质内容储备丰富，供需双端驱动下有望带动大盘趋势向上。建议关注1)优质内容生产商：光线传媒(300251)(300251.SZ)(主投《第二十条》、《哪吒2》、《小倩》，动画电影领军)等;2)院线与在线票务龙头：万达电影(002739)(002739.SZ)(国内院线龙头)等。

事项：

根据猫眼专业版数据，截至24年1月1日15:00，元旦档累计实现票房(含服务费)13.89亿元。2023年全年实现电影票房549.21亿元。

▍华创证券主要观点如下：

元旦档表现亮眼。

截至24年1月1日15:00，元旦档累计实现票房(含服务费)13.89亿元，创同档期票房新高，其中跨年日(12.31)电影市场人气高涨，单日票房达7.31亿元，仅次于今年春节期间单日票房表现。

量价拆分看：票价略有下降，大盘增长主要为观影人次带动。2024年元旦档平均票价(含服务费)为41.95元，同比23年下降5%;观影人次为 0.33亿次，接近于历史最高水位，验证线下复苏趋势。

内容端看，《一闪一闪亮星星》、《年会不能停!》领跑，各具特色。

截至24年1月1日15:00，《一闪一闪亮星星》、《年会不能停!》、《金手指》、《潜行》分别实现票房5.9/1.9/1.8/1.5亿元，CR1/CR3市占率分别为42%/69%，影片平均质量口碑尚可，其中不乏具备特色的影片跑出。《一闪一闪亮星星》前期营销出圈(1314下雪场)，预售票房超3亿，预计最后总票房为10.14亿元(猫眼专业版预测)，为历年元旦档票房最高的影片。

此外《年会不能停》上映之后口碑良好(豆瓣评分8.1)，预计最后总票房为9.90亿元(猫眼专业版预测)。再次验证优质影片下观影需求旺盛。

复盘23年表现可圈可点。

2023年实现电影票房549.21亿元，观影人次12.98亿人，平均票价为42.2元(yoy+0.48%)，票房已恢复至19年86%，观影人次恢复至19年的75%。今年内容供给整体较为丰富，全年上映影片共620部，仅次于21年影片数。其中内容供给质量较突出的春节档、暑期档都表现突出，分别位列历年来同档期票房的第二/第一。

整体来说，今年电影市场恢复不错，充分印证了优质供给下观影需求具备快速恢复的可能性，为后续电影市场奠定信心。但亦有不少待恢复的空间，包括周末档以及进口片表现等。

展望24年依旧可以期待，短期建议关注春节档催化。

展望24年，供需改善逻辑并未发生明显变化，行业开工积极性较好，大厂内容储备丰富，对后续持续修复保持乐观。短期建议关注春节档催化，预计春节档佳片云集，看好供给驱动下观影需求释放，建议积极关注后续定档情况，已定档影片包括《熊出没》(华强方特)、《红毯先生》(欢喜传媒出品，宁浩/刘德华)。

此外大厂储备丰富，《第二十条》(光线主投，张艺谋/马丽)、《飞驰人生2》(博纳参投，韩寒)、《传说》(博纳主投，成龙)、《射雕英雄传》(中影主投，徐克/肖战)、《志愿军2》(中影主投，陈凯歌)、《热辣滚烫》(新丽传媒，贾玲/雷佳音)、《敦煌英雄》(百纳千成主投，曹盾/章宇)皆有望上映，建议积极关注后续进展。

风险提示：

电影票房表现不及预期，疫情反复影响线下复苏节奏，行业政策调整。