华创证券:苹果MR产品有望拉动产业链热潮 行业或有望进入新一轮上升周期

2024-01-03 14:38:51 智通财经 

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,XR行业下游应用广阔,苹果MR产品有望拉动产业链热潮,同时AIGC可有效助力内容创作瓶颈,行业或有望进入新一轮上升周期。建议关注MR硬件供应商:立讯精密(002475)(002475.SZ)等;MR设备:杰普特(688025.SH)等;VR产业链相关标的:歌尔股份(002241)(002241.SZ)等;内容端建议关注:恺英网络(002517)(002517.SZ)等。

▍华创证券主要观点如下:

苹果Vision Pro将于24Q1正式发售,产品硬件配置优异,有望成为行业标杆产品。

苹果Vision Pro于2016年立项,2023年6月WWDC发布,有望于2024年一季度正式发售。据Wellsenn XR的拆分及成本调研数据(注:不代表公司实际采购成本),Vision Pro硬件成本高达1733美元,占其3499美元售价的近一半。

光学显示方面,Vision Pro搭载3P Pancake光学方案及高端Micro OLED,提供极致显示视觉效果;人机交互方面,Vision Pro取消手柄交互,搭载丰富的传感器进行眼动及手势追踪交互;用户体验方面,为实现即时传输及流畅体验,Vision Pro采用双芯片架构提供海量算力,同时创新设计符合人体工学,有望通过舒适的佩戴体验加速XR产品渗透。

综合来看,Vision Pro的处理芯片、屏幕、光学透镜等XR设备基础硬件均采用行业最为先进的配置,或有望成为行业标杆产品,带动行业硬件创新。

XR硬件持续迭代但仍缺乏标杆性产品,内容端匮乏或成为限制XR出货核心因素。

20年在Oculus Quest 2(硬件端)和《半衰期:艾利克斯》(软件端)的刺激下,XR迎来一波热潮。后续虽然XR硬件端不断创新,Meta/Pico/创维数字(000810)等玩家纷纷发布新品,但受限于软件端创新乏力,客群拓展受限,自21年起XR硬件市场需求趋缓。以智能手机行业发展历史为鉴,优秀的产品和内容是行业的核心推动因素。

随着硬件的持续迭代,当前XR行业硬件已基本可满足用户的需求,但缺少像iPhone 4一样打磨到极致的革命性产品建立消费者的内心标杆。

内容方面,XR早期的优秀内容均集中在游戏领域,应用场景有局限,导致行业发展受限。苹果作为消费电子行业龙头,在软硬件及系统开发方面均具有标杆作用。其MR设备发布或刺激开发者在软件端发力创新以填补当前内容空缺,充分拉动整个XR行业需求。

内容端在数量和质量层面仍有提升空间。

数量层面以XR游戏为主,相比主机游戏仍显不足:主流主机游戏三平台合计超过12000款游戏,而VR游戏六个平台合计不足8000款,且多以轻度游戏为主。内容质量层面,XR的优秀内容虽集中在游戏领域,但是3A级别大作罕见。由于3A大作的制作成本高昂,应用场景较少,叠加整体XR设备的出货量不足,导致大部分内容厂商缺乏动力制作优质产品,中重度游戏的内容生态发展相对迟缓。

另一方面,《Beat Saber》的成功则标志着轻度 XR 游戏内容探索相对成熟。未来随着苹果Vision Pro的催化,游戏的交互方式或将产生多样化的发展(从传统的手柄交互到增加眼动追踪/手势指令/语音交互),从而促进游戏类型的多样性(增加社交、卡牌、解谜、冒险等类型)。

苹果拥有完善内容生态,随着头显产品的更新迭代或将持续拓展XR应用场景。

苹果MR的操作系统VisionOS与iPadOS、iOS共享核心模块,实现与其他苹果生态设备的无缝切换。XR观影是目前国内第二大XR应用场景,精品IP“影视化”或将成为打开XR影视应用的新航道。与XR游戏的发展路径相似,办公应用也有来自头部大厂和初创公司的竞争。

初创公司若能在使用体验细节方面提供更好的服务支持,或将起到“以小博大”的效果。苹果已在过去7年里收购多家MR内容公司,未来将围绕健康、教育、视听、游戏四大领域进行生态拓展,与过往应用生态形成互补和互促。

风险提示:

下游需求不及预期、产品导入不及预期、行业竞争加剧。

(责任编辑:刘畅 )
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