磷化工行业点评：《推进磷资源高效高值利用实施方案》印发 以创新驱动、结构优化、绿色发展、生态培育为主要目标

　　本期投资提示：
　　工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》。《方案》制定到2026 年主要目标包括：1）创新驱动，重点领域急需的磷化学品实现规模化生产；2）结构优化，磷铵、黄磷等传统产品产能利用率显著提升，严控磷铵、黄磷等行业新增产能，产业集中度进一步提高，提高高附加值磷化学品等非农用产品在磷化工中的营收占比不断优化；3）绿色发展，标的污染物排放限额达到先进值，能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过35%，新增磷石膏无害化处理率达到100%、综合利用率达到65%，存量磷石膏有序消纳；4）生态培育，形成3 家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业，建设3 个左右特色突出的先进制造业集群，大中小融通、上下游协同发展的产业生态不断优化。
　　分产业链环节来看，总体向高质量发展。上游磷矿石方面，《方案》鼓励大型磷化工企业按照市场化原则取得矿业权，通过兼并重组等方式整合中小磷矿，建设绿色化矿山；技术落后、效率低下、不符合生态环保要求。不具备安全生产条件的磷矿企业依法依规退出，预计磷矿石行业集中度将进一步提升，同时随着中小产能逐步退出，预计供需关系将持续趋紧。中游磷铵、黄磷等产品方面，《方案》提出要推进产品结构调整，严控磷铵、黄磷等行业新增产能，促进磷肥保供稳价。大力开发液体肥料、专用复合肥等与现代农业技术紧密 结合的新型产品，丰富肥料产品品种，提高肥料利用率。扩大湿法净化磷酸及黄磷精深加工生产能力，大力推广半水—二水法磷酸生产技术、二水—半水法磷酸等低碳生产技术，加强磷利用率和节能降碳水平。下游精细磷化工方面，《方案》提出要延伸发展功能性磷酸盐等高附加值磷化学品，推动产业发展方式由规模扩张向精细化、专用化、系列化的服务型制造转变；同时加强关键技术创新能力，突破关键材料、提升高端产品供给能力，推动磷化学品产业链向新能源材料、电子化学品、功能性精细化学品等领域延伸。同时强化与氟化工耦合，大力开发高端含氟新材料。磷石膏处理方面：要求更加严格，鼓励磷石膏产消平衡，不断拓宽磷石膏综合利用途径，推进磷石膏存量消化。新建项目应配套建设磷石膏综合利用设施，因地制宜开展磷石膏综合利用应用示范。
　　从企业培育的角度来看，强者恒强。《方案》提出鼓励“云贵鄂川”区域立足资源能源禀赋，打造优势集群；构建优质企业梯队，鼓励大型磷化工企业开展跨地区、跨所有制兼并重组和资源整合；加强战略合作，促进跨地区及上下游协同。《方案》提出磷化工先进制造业集群培育工程：1）云南。依托云南安宁产业园等，重点发展黄磷精深加工产业；加快提升湿法净化磷酸技术水平延伸发展磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新产品，着力打造昆明、曲靖磷化工集群。2）贵州。依托开阳现代化工园区、瓮安经济开发区化工园区、黔南高新技术产业开发区（化工园区）等，重点发展工业及食品级磷酸、黄磷精深加工产业，基于氟资源回收及精深加工延伸发展磷酸铁锂、六氟磷酸锂等新产品，着力打造贵阳、黔南州磷化工集群。3）湖北。依托湖北宜都化工园、松滋市化工园区、东宝化工循环产业园等，重点发展高端阻燃剂、超高纯电子化学品、磷系新能源材料等，着力打造宜昌-荆州-荆门磷化工集群。4）四川。依托绵竹新市化工园区等，重点发展饲料用磷酸钙、磷系新能源材料和高附加值精细磷酸盐，着力打造乐山、德阳磷化工集群。
　　投资分析意见：维持行业看好评级，规范化、高端化、绿色化、集群化，一体化磷化工企业强者恒强。建议关注磷化工相关企业云天化、兴发集团、川恒股份、新洋丰、云图控股、史丹利、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺等。
　　风险提示：1.磷矿石新增产能超预期，价格持续下降；2.下游磷肥、新能源需求不及预期；3.技术创新不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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