家电行业投资策略:全球化正当时日 机器人曙光将至

2024-01-05 20:00:12 和讯  长城证券荣泽宇
2023 年复盘:复苏主线辐射全年,家电表现好于大市。截止2023 年12 月19 日,申万家电指数区间涨跌幅0.96%,位列申万31 个行业第7 位。子版块中受益于产品结构升级、面板价格企稳,黑色家电领跑,区间涨幅41.98%。
基本面来看,23Q1-Q3 申万家电收入增速3.8%、7.7%、7.2%,归母净利润增速14.9%、14.9%、10.8%,收入和利润增速稳步提升,持续领先同花顺全A。
基本面追踪:家电整体温和复苏,细分板块表现各异。1)白电:外需接棒内需,基本面持续复苏。个股中二梯队品牌受益于渠道扩张,业绩表现领跑行业,三巨头战略相对稳健,业绩表现稳定。2)厨电:政策主导,需求温和复苏。个股中老板电器凭借品牌和渠道优势,业绩表现稳健;集成灶企业受需求回落影响,业绩小幅下滑。3)投影:技术迭代和推新节奏放缓,导致量价双重承压。个股中极米龙头地位稳固。光峰影院业务弹性显现,利润大幅改善。4)清洁电器:品牌壁垒初步形成,头部优势愈发明显。个股中石头快速成长,逐步与二梯队竞争对手拉开差距。科沃斯收入保持稳健。5)人形机器人:在科研、企业、政府等多方推动下,商业化落地临近,产业发展即将起航。优必选作为国产人形机器人领先者,有望持续受益。6)小家电:整体需求回归理性,厨小电零售额承压。个股中小熊电器凭借α优势收入保持稳健增长,飞科电器、荣泰健康等传统龙头利润稳步修复。
投资建议:我们认为需要把握“外销回暖、机器人赛道、第二增长曲线”三个主要逻辑:1)外销回暖:全球化布局的海尔智家;智能短交通业务龙头的九号公司;海外市场品牌声量持续提高的石头科技。2)机器人:重点推荐国产服务机器人领军者的优必选;建议关注视觉交互技术扎实、服务机器人品类丰富的萤石网络。3)多元增长曲线:特斯拉机器人重要合作商三花智控;汽零热管理业务快速发展的盾安环境;车载显示业务稳步推进的光峰科技;高速吹风机稳步放量的飞科电器。
风险提示:宏观经济景气度复苏不及预期风险、房地产反弹不及预期的风险、汇率大幅波动风险、第三方数据失真风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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