激浊扬清 周观军工行业第45期：守“龙头白马”正 出“新域新质”奇

　　年初以来军工大盘股和小盘股走势明显分化，大盘股调整幅度较大。受规划不明朗、人事变动等因素影响，年初以来大部分军工白马股大幅向下调整，带动指数向下，截至12月15日，军工大盘股累计下跌24.5%，累计超额收益率为-12.0%。而在民船订单高景气、卫星互联网、3D打印等主题的催化下，军工小盘股在板块下跌中走出行情，截至12月15日，军工小盘股累计上涨2.4%，累计超额收益率为15.0%。
风险提示
1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；。
2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性。
3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性。
4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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