电气设备行业周报：从欧盟投资看电网设备出海契机

　　周专题：从欧盟投资看电网设备出海契机
　　本周彭博社、路透社等海外媒体报道，欧盟将于下周提出电网投资增加计划，用于刺激能源转型。1）2022 年末欧盟“能源系统数字化”计划中预计2020-2030 年电网投资需要约5840 亿欧元，我们估算对应10 年复合增速约9%，进一步提速。2）我们判断结构上欧盟未来电网投资的重点可能在区域互联和数字化：一方面，欧洲输电运营商联盟制定了未来二十年发展蓝图，共计141 条在建或规划线路，其中跨国线路85 条，海缆占比较高；另一方面，欧盟“能源系统数字化”计划表明2020-2030 年1700 亿欧元针对于数字化进行投资。3）除欧盟之外，我们认为新能源建设推动电网投资需求存在普遍性，根据IEA 预估，若要达到各国承诺的减排场景，到2030 年全球电网投资需约6000 亿美元，相比目前翻倍增长。4）当前国内海外、电表、变压器等总站设备、低压电器的部分头部企业已经实现海外市场的布局和突破，未来有望受益。
　　风光储：积极因子持续积累，看好底部布局机会光伏方面，本周板块表现较弱，主要为中美两国贸易谈判落地，以及出口数据表现较为平淡影响。10 月组件出口13GW（同+11%，环-22%）符合预期，其中欧洲弱势印度亮眼；国内新增装机13.62GW（同+141%，环-14%）考虑假期影响仍延续强势。事实上，光伏基本面上供需承压带来的盈利下降的担忧已经充分反应，板块的积极因子不断累积，我们继续看好光伏板块。
　　储能方面，美国ITC 加码落地后并网量开始兑现，静待经济性改善下新增项目的持续增加；国内大储仍处于降价通道，不过当前招标价格基本能看到盈利底部出现；欧洲户储静待量利企稳。
　　风电方面，我们认为海风行业迎来较明确的基本面拐点，项目进展持续出现积极信号并且展望2024 年国内海风装机具备多个维度较强支撑，继续建议重视行业基本面拐点下的板块机会。
　　新能源车：关注一季度淡季不淡，坚定看好中期买点锂电板块近期企稳，三季报好于悲观预期、中美关系修复是短期支撑的逻辑，未来一个季度我们认为市场还会交易2024Q1 的景气预期修正，支撑因素一是2023 年的新车发布集中于Q3、Q4，且智驾、4C 快充成为新一轮高端电动车渗透率提升的推动因素；二是2023 年末行业旺季不旺，库存压缩至较低水平。中期来看，锂电板块的支撑逻辑不变，一是行业资本开支已经经历三个季度的大幅收缩，二是需求端在2024 年或平稳过渡，但2025 年有望迎来大年，供需两端看新能源车有望在2025 年进入上行周期，板块2024 年中期买点可期。
　　电力设备：电网聚焦柔直、数字化等可能超预期方向，自动化重视顺周期拐点电网方面，总投资稳增长，电网侧主网、数字化具备结构性景气，我们认为其中柔直、数字化属于可能超预期方向，值得重视；1）蒙西-京津冀、甘肃-浙江将采用柔直方案，整体柔直推进速度超出预期；2）数字化今年第2 批次招标节奏相比2022 年有所放缓，但目前招标已经同步。同时，用电侧随着电改深化和政策发布，今年有望成为政策拐点年份；继续推荐国电南瑞、云路股份、苏文电能等。自动化方面，建议重视后续潜在的顺周期拐点：1）通用自动化的汇川技术、宏发股份、麦格米特等；2）低压电器的正泰电器、良信股份；3）热管理龙头三花智控。
　　风险提示
　　1、行业需求低于预期；
　　2、行业竞争格局恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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