本报告导读:
2024 年是三代制冷剂配额政策执行年,配额约束下,三代制冷剂价格上行。随着下游空调、汽车等领域需求逐步增长,三代制冷剂将迎来景气周期。
摘要:
三代制冷剂价 格普涨,其中R143A 价格大涨。价格:根据百川盈孚,截至2024 年1 月5 日,三代制冷剂R32/ R134A/ R125/ R410A/ R143A价格分别为17250/ 27500/ 27750/ 23500/ 32000 元/吨,周涨幅+3.0%/ 1.9%/ 2.8%/ 2.2%/ 1.6%,月涨幅+4.5%/ +3.8%/ 2.8%/ 4.4/1.6%,季涨幅+11.3%/ 3.8%/ 11.0%/ 11.9%/ 68.4%。其中巨化股份2024 年1 月5 日R143A 报价为40000 元/吨,较23 年同期涨幅高达210.5%。价差:三代制冷剂价差改善显著,R32/ R134A/ R125 价差周涨幅+37.0%/ 20.9%/ 24.4%,月涨幅+67.6%/ 35.5%/ 60.0%,季度看R32 价差转正,R134A/ R125 价差涨幅+85.3%/ 156.3%。
成本端萤石、硫酸及部分氯化物价格下行明显。三代制冷剂上游主要为萤石、硫酸及氯化物。根据百川盈孚,截至2024 年1 月5 日,萤石/ 硫酸/ 二氯甲烷/ 三氯乙烯/ 四氯乙烯价格分别为3450/ 390/2350/ 5000/ 4150 元/吨,周涨幅为-2.1%/ -9.3%/ -2.9%/ -10.3%/0.0%,月涨幅为-5.5%/ -9.3%/ -1.7%/ -10.7%/ -9.8%,季涨幅为-4.8%/ -18.8%/ -18.1%/ -27.0%/ +3.8%,成本端下行趋势明显。
国内制冷剂配额约束下供给刚性,制冷剂景气周期已开启。供给端:
2024 年国内三代制冷剂冻结期开始并逐渐削减。自2024 年后,国内第三代制冷剂供应总量将只减不增。需求端:预计未来空调、冰箱、冰柜和汽车保有量的持续增加,将持续拉动制冷剂需求增加。我们认为:配额约束下,三代制冷剂供给端过剩的局面有望缓解,随着下游空调、汽车等领域需求逐步增长,三代制冷剂有望迎来景气周期。
投资建议:三代制冷剂有望迎来景气周期,国内综合实力强,产品矩阵完善,技术储备全面,三代制冷剂配额靠前的制冷剂生产企业将受益。推荐制冷剂行业龙头巨化股份,相关受益标的包括三美股份,永和股份,昊华科技,东岳集团等。
风险提示:原料价格剧烈波动,制冷剂需求不及预期,四代制冷剂等替代品进展较快。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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