非银金融行业周报:市场交投回暖 保险关注政策引导下人身险改革

2024-01-07 13:30:05 和讯  申万宏源研究罗钻辉
  重要信息:
  券商:根据Wind 数据,本周券商板块下跌2.8%,跑赢沪深300 0.2pct。①本周东方证券、东方财富、国金证券、国投资本4 家上市公司公布最新回购进展:截至2023 年年末,4 家公司回购金额合计达10.15 亿元,4 家公司的回购仍在进行中;此外,2023 年12 月海通证券已完成本次回购,累计回购金额4.14 亿元。回购传递出股票价格被低估的信号,有利于支撑市场信心。②根据Wind,截至1/5,申万券商指数PB(lf)1.14 倍,券商板块估值达到底部;本周市场情绪略有回暖,日均股票成交额7528 亿元,环比+3.2%,建议关注后续市场情绪回升。
  多元金融:根据Wind 数据,本周多元金融下跌0.5%,跑赢沪深300 2.5pct。2024/1/5,国家金融监督管理总局就《金融租赁公司管理办法》公开征求意见。《管理办法》持续引导金租行业回归租赁本源,围绕设备开展业务。在行业准入方面,大幅提高部分股东资质条件:将主要发起人持股比例要求由不低于30%提高至不低于51%;新增、优化部分监管指标:新增杠杆率、财务杠杆倍数、流动性比例、流动性覆盖率指标,优化拨备覆盖率和同业拆借比例监管指标;按照新老划断等原则作出过渡期安排等。《管理办法》一定程度上优化了行业竞争格局,经营规范的金租公司将更受益。
  保险:根据Wind 数据,本周申万保险II 指数下跌2.69%,跑输沪深300 指数0.3pct;板块内部表现分化,高股息核心标的中国财险收涨6.57%。继23 年负债端行业性高增后,优供给政策引导下人身险改革持续推进。2023/1/1,新华保险营销渠道新版《基本法》全面实施,新基本法致力于推动队伍高质量转型,聚焦“绩优、优增”,以重管理、提绩优、强主管为核心:1)在升级精英代理人队伍荣誉体系方面,通过业绩三档、奖励三档、荣誉三档分层分类对接内外部荣誉;2)发布标准增员流程规范,引导队伍养成出勤、拜访习惯;3)引导增优提质,推动队伍转型。根据金管局,《保险销售行为管理办法》将于3月1 日施行,作出代理人分级、产品分层销售的要求,目前保险行业协会在持续研究相应细则。我们认为,代理人分级要求将成为推动代理人队伍向高质量转型的加速器,预计将对于队伍架构、产品策略、利益切分产生深远影响,基本法作为代理人体系考核及利益分配的核心文件,新基本法的落地预计将进一步自上而下引导队伍向高质量发展转型,同时助力有效衔接代理人分级销售新规落地后的新发展阶段。
  投资分析意见:1)券商:当前市场对于板块的基本面悲观预期已充分反映在股价中,若市场回暖,我们看好券商板块的贝塔属性。建议关注基本面改善预期、并购重组两条主线:
  1)受益于风控指标优化+低估值标的,推荐中国银河、华泰证券、中信证券。 2)并购重组、做优做强预期标的:推荐方正证券、浙商证券、东吴证券。2)保险:下阶段我们建议持续重点关注两条主线,1)基本面持续改善,预计负债端表现占优的头部公司:中国太保、中国平安、中国财险;2)有望受益于资本市场改善的高弹性标的:新华保险、中国人寿。
  风险提示:券商:1)经济下行;2)流动性收紧;3)居民资金入市进程放缓。保险:1)代理人质态建设不及预期;2)突发巨灾;3)权益市场波动,信用风险暴露。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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