原油周报：美国原油库存增加 国际油价企稳上升

　　【油价回顾】当前油价走势受到多重因素的交织影响。红海局势仍然紧张，很多驶往亚洲地区的船运绕道非洲推迟了交货时间并增加了运输成本。但美国到亚洲的航线未受影响，美国原油出口量增加。
　　【油价观点】紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。1）供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司资本开支增速放缓，且将资本开支更多用于分红、还债和并购，倾向于获得即期产量的增加，而非用来进行远期的勘探开发。分国别来看，美国原油钻机与压裂数据下滑，DUC 数量处于低位，长期增产能力不强，同时SPR 释放进入尾声，逐渐将转向补库；OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。2023 年11 月底会议，各国又进行自愿减产，在完全执行自愿减产的前提下，预计24Q1 将带来超过80 万桶/天的供应减量；俄罗斯出口量有所降低，中长期看随着资本开支不足，产能已进入下降期。2）需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5 年仍将维持增长。3）综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。
　　【原油价格板块】截止至2024 年01 月05 日当周，布伦特原油期货结算价为78.76 美元/桶，较上周上升1.72 美元/桶（环比+2.23%）；WTI 原油期货结算价为73.81 美元/桶，较上周上升2.16 美元/桶（环比+3.01%）；俄罗斯Urals 原油现货价为64.77 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为73.93 美元/桶，较上周上升0.84 美元/桶（环比+1.15%）。
　　【美国原油板块】1）供给端。截止至2024 年01 月05 日当周，美国原油产量为1320 万桶/天，较之前一周减少10 万桶/天。截止至2024 年01 月05日当周，美国活跃钻机数量为501 台，较上周增加1 台。截止至2024 年01月05 日当周，美国压裂车队数量为236 部，较上周减少4 部。2）需求端。
　　截止至2023 年12 月29 日当周，美国炼厂原油加工量为1655.8 万桶/天，较之前一周增加5.8 万桶/天，美国炼厂原油开工率为93.30%,较之前一周上升0.9pct。3）原油库存。截止至2023 年12 月29 日当周，美国原油总库存为8.02 亿桶，较之前一周增加1169.0 万桶（环比+1.48%）；商业原油库存为4.31 亿桶，较之前一周减少550.3 万桶（环比-1.26%）；战略原油库存为3.72 亿桶，较之前一周增加1869.7 万桶（环比+5.29%）；库欣地区原油库存为3467.9 万桶，较之前一周增加70.6 万桶（环比+2.08%）。4）成品油库存。截止至2023 年12 月29 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23695.4、1526.1、12585.5、3969.8 万桶，较之前一周分别+1090.0（环比+4.82%）、-30.1（环比-1.93%）、+1009.0（环比+8.72%）、+200.5（环比+5.32%）万桶。
　　【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。
　　【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。
　　4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050 净零排放政策调整的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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