中信建投:后市进一步大跌的风险有限 中期红利策略仍有演绎空间

2024-01-08 10:10:14 智通财经 

智通财经APP获悉,中信建投(601066)发布研究报告称,目前宽基指数已充分反映当前市场各种悲观预期,后市进一步大跌的风险有限,同时隐含风险溢价、股债性价比等长期关键指标都表明,A股底部信号已经出现。该行表示地产政策持续推进,PSL重出江湖,叠加资本市场改革,稳预期信号持续释放。中期看红利策略仍有演绎空间,但需注意短期市场确立筑底反弹后,风险偏好修复,高股息主题可能退潮,交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标。

行业推荐:电子、军工、农业、煤炭、有色、钢铁、建材、智能驾驶等。

中信建投主要观点如下:

目前宽基指数已充分反映当前市场各种悲观预期,后市进一步大跌的风险有限,同时隐含风险溢价、股债性价比等长期关键指标都表明,A股底部信号已经出现。企业盈利能力的修复、市场增量资金的改善同样重要,房地产市场的稳定、通缩预期的消除所需要的政策信号不可或缺。随着地产政策持续推进,PSL重出江湖,叠加资本市场改革,稳预期信号正持续释放。

开年红利策略表现强势,区分其长期配置价值和短期波动风险。短期来看,市场筑底成功后,高股息主题或阶段性退潮。当前高股息的表现说明市场风险偏好显著下降,投资者信心严重不足,且随着美国经济预期转向软着陆,12月非农就业数据超预期,无论是防御性策略还是高胜率策略,都助推股市资金向高股息流动。而在历次市场筑底后,风险偏好回升,煤炭、石油石化、公用事业、银行等板块大概率有所回调,这些板块则是高股息主题的核心板块。

注意高股息策方向的短期波动风险点可能在于市场情绪反转和上涨后股息率变低、吸引力下降。交易拥挤度及恐慌情绪指数是未来一阶段高股息行情需密切关注的指标,当前中证红利指数交易拥挤度已达近三年相对高位,后续绝对收益波动或加大;从中信建投-投资者情绪指数看,目前处于底部低迷-恐慌区,考虑到偏低的经济/政策预期,进一步稳预期信号的出现就极有可能扭转当前情绪。中期来看,考虑到目前估值、经济预期低位状态,24年高股息适当结合景气或是更安全的方向,申万三级细分板块中,可重点关注焦煤、炼油化工、纺织服装、小家电、乳品/软饮料等。

风险提示:地缘政治风险、美国通胀超预期、房地产周期继续下行。

(责任编辑:李显杰 )
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