传媒行业研究周报：关注春节档定档 苹果VISIONPRO上线潜在催化

　　传媒板块周复盘：本周（1 月2 日-1 月5 日），申万传媒指数下跌2.99%，同期上证指数下跌1.54%，创业板指下跌6.12%。分子行业看，游戏板块下跌3.31%、影视院线下跌1.99%、广告营销下跌3.83%、出版下跌1.02%。分个股看，涨幅前三分别为中视传媒（+19.55%）、天娱数科（+8.15%）、中南传媒（+4.92%）；跌幅前三分别为天威视讯（-19.9%）、凡拓数创（-18.47%）、天龙集团（-17.07%）。
　　关注游戏行业基本面，看好AI/MR 潜在催化游戏板块的配置价值学习时报发表《加快健全促进平台经济规范健康发展的容错纠错机制》一文，其中提到“要在完善政府统筹发展与规范、创新与安全等监管职能前提下，加快健全促进平台经济健康发展的容错纠错机制，形成适应平台经济动态化发展的常态化自我监管机制，逐步消除监管不到位和监管过于严格的钟摆式弊病，以此释放平台企业成长空间”。厂商方面，腾讯、三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络等均发布回购或增持计划。我们认为，游戏行业长期健康发展趋势不改，市场预期调整或已较为充分，此外看好出海、小游戏等贡献增量，供给向好下关注行业基本面，以及AI、MR（苹果Vision Pro 或将在1 月26 日上市）等潜在催化。
　　首部虚拟制片短剧《柒两人生》上线，春节档催化关注影视板块机会1 月3 日，抖音平台出品的短剧《柒两人生》正式上线。制作方面，该剧采用真人实拍与虚拟现实相结合的“虚拟制片”方式，用LED 虚拟影棚代替实景，通过实时渲染和动态追踪技术，拍摄团队能够在虚拟环境中精确还原真实场景，实现更为自由的镜头语言。我们认为，虚拟拍摄有降本增效、提高演员体验感受、提升拍摄效率、拍摄细节更精致等优势，实现了后期视效制作前置，有望大大缩短后期制作周期，一定程序上提升影视作品产能上限。
　　同时虚拟环境也提供了更多创意发挥空间，或可提升视觉效果，促进精品化项目产出。此外持续关注后续春节档内容陆续定档，优质供给带动观影热情。
　　投资建议：（1）近期催化方面，贺岁档成功收官、春节档各家优质影片有望陆续定档，关注优质内容催化，此外AI 应用竞争持续保持激烈态势，看好AI 视频工具加速迭代、虚拟技术加持下影视板块机会。
　　影视：院线端受益于下游需求回暖带动业绩复苏，建议关注：上海电影、万达电影、横店影视、幸福蓝海、金逸影视等。内容端看好各公司旗下陆续定档的重点影片集中释放满足及催化观影需求，关注主投主控单片驱动，建议关注：光线传媒、博纳影业等。票务平台建议关注：猫眼娱乐、阿里影业等。
　　（2）我们看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR 等创新内容和形式带动需求，另一方面AI 应用落地加速催化，建议关注：
　　游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI 应用持续迭代和MR 催化，建议关注：三七互娱、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、盛天网络、游族网络、巨人网络、掌趣科技、吉比特等。
　　XR：关注产业链相关布局公司，建议关注：恺英网络、恒信东方、盛天网络等。
　　AI：大模型和应用相关标的，建议关注：昆仑万维、汤姆猫、盛天网络、掌趣科技等。
　　风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业监管变动或导致企业营收下滑风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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