低估值催生机遇 美国医疗保健板块迎复苏之兆

美国医疗保健行业在2023年表现落后后，显示出复苏迹象，原因是投资者押注其低估值将抵消该板块在总统选举年期间表现不佳的倾向。

智通财经APP获悉，自去年12月初以来，标普500医疗保健行业指数上涨了约6%，是同期标普500指数涨幅的两倍。但相比之下，整个2023年的表现远不及人意，该行业仅上涨了0.3%，而标普500指数则上涨了24%。

据了解，医疗保健行业在标普500指数中约占13%的比重，且随着去年投资者涌向推动指数上涨的少数大型科技和成长股，该板块成为被抛弃的领域之一。

此外，新型肥胖治疗方法的出现引发了人们的担忧，认为针对与体重相关的健康状况的医疗治疗需求将会减少，同时新冠疫情相关产品的需求也在减弱。

因此，该行业的表现不佳使其成为投资者寻找市场低估领域的吸引目标。据LSEG Datastream的数据显示，医疗保健行业的远期市盈率为17.9倍，相较于标普500指数的19.7倍市盈率，低了9%。历史上，医疗保健行业的市盈率通常比整体指数高出4%。

对此，B. Riley Wealth的首席市场策略师阿特·霍根表示：“投资者开始关注2023年表现不佳的行业，医疗保健正符合这一标准。”他建议投资者“增持”医疗保健行业。

另外，一些投资者还押注，推动科技和成长股上涨的涨势将蔓延到其他领域——这一现象似乎已在去年底开始，当时银行、小型股和其他不受欢迎的市场领域吸引了大量买入。

除此之外，该板块的另一个潜在亮点是盈利，据LSEG数据显示，2024年医疗保健公司的利润预计增长17.5%，而整个标普500指数的利润预计增长11.1%。

Allspring Global的Discovery Large Cap Growth Fund的高级投资组合经理迈克尔·史密斯表示：“去年是一个非常狭窄的市场，但我认为2024年市场将变得更广泛，为各种不同的股票创造更好的表现机会，包括医疗保健股。”据悉，该基金持有联合健康(UNH.US)、直觉外科(ISRG.US)和Veeva Systems(VEEV.US)的股份。

值得一提的是，在医疗保健的某些领域，这种折扣更为明显。

摩根大通追踪的一组不包括礼来(LLY.US)在内的大型制药和生物技术公司，与标普500指数相比，其交易折扣达到30%，摩根大通分析师在上个月底的一份报告中称这是“历史性低点”。

Brandywine Global的投资组合经理帕特里克·卡瑟表示，该公司的价值型股票基金在医疗保健领域的配置显著超重，包括CVS健康(CVS.US)、百时美施贵宝(BMY.US)和Viatris (VTRS.US)的持股。

“从经典角度来看，价值投资者正在寻找不受青睐且估值低的群体，”卡瑟表示。“医疗保健目前非常符合这些标准。”

风险提示

本周在旧金山举行的摩根大通医疗保健会议将是该行业的早期考验，投资者聚集在此，听取数十家公司预测未来一年的情况，并讨论他们的前景。以下是对于医疗保健板块在2024年的表现持谨慎态度的几个原因。

首先，广泛预期的稳定但放缓的经济、通胀回落和利率下降的情况可能让投资者没有理由放弃去年为他们带来回报的大型科技和成长股。同样的因素也可能更有利于与经济更紧密联系的行业，如金融和工业。

此外，医疗保健股票在总统选举年也往往表现不佳，因为医疗保健成本经常成为政治议题，使该行业成为关注焦点。根据Strategas的数据，该行业在过去12个总统选举年中只有三次击败了标普500指数。

然而，一些投资者认为，今年的总统竞选对医疗保健股票的风险小于近年来的选举。

市场预计两党均无法在国会获得显著多数，减少了重大立法改革行业的可能性，而美国总统拜登已在第一任期内通过了涉及药品价格的立法。

卡瑟称，总的来说，医疗保健是“政客们的易攻目标”。

他补充道：“今年，我不认为会有任何重大新政打击该行业的可能结果……(存在的)不确定性比许多选举年要少。”