思看科技科创板IPO在望 毛利率76.40%面对价格竞争及客户流失风险

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【3D扫描设备提供商思看科技计划在科创板IPO，2022年业绩披露显示主营业务毛利率高达76.40%，但面临产品价格下降和大客户流失风险。】 3D扫描技术能通过扫描现实物体收集形状与外观数据，并创建数字模型。思看科技，一家专注于三维视觉数字化产品及系统的企业，正准备冲刺科创板首次公开募股。该公司的产品线涵盖了多个系列的3D扫描仪和工业级自动化3D视觉检测系统等。 思看科技的盈利情况令人瞩目。2022年，公司的主营业务毛利率为76.40%，其中便携式3D扫描仪的毛利率达到了80.95%，这是公司的第一大主营产品。该产品的单位成本约为2万元/套，而销售单价超过11万元/套。尽管如此，公司的某些产品价格却明显下降，彩色3D扫描仪和跟踪式3D视觉数字化产品的销售单价从2020年起分别下降。 在2020至2022年期间，思看科技的营业收入和归母净利润均实现了增长。便携式3D扫描仪在此期间持续为公司贡献了大部分的主营业务收入，并且毛利率保持在较高水平。相比之下，公司的彩色3D扫描仪和跟踪式3D视觉数字化产品的毛利率则有所下降。 同行业比较显示，思看科技的毛利率显著高于其他可比公司。公司解释称，其产品主要基于激光三维扫描法，适用于高精度工业测量领域，拥有较高的技术壁垒和附加值，故而拥有较高的毛利率。不过，思看科技也指出，由于产品结构变动和部分产品毛利率下降，公司主营业务毛利率呈现下降趋势。 公司的产品单价整体呈现波动下降趋势。为了推动业务发展和应对产品型号结构变动的影响，思看科技对某些产品的销售单价进行了调整。公司预计，即使未来毛利率较低的业务销售占比上升，整体的主营业务毛利率仍将维持在较高水平。 客户集中度低是思看科技一个特点，前五大客户销售收入占比保持在较低水平。然而，公司可能面临大客户流失的风险。例如，长期大客户卡尔蔡司及其下属的蔡司高慕在2023年上半年已不在前五大客户名单中。该客户与思看科技的合作模式为ODM，但合作协议已经到期。蔡司高慕推出了自研的T-SCAN hawk 2手持式3D扫描仪，但思看科技认为，其新产品对公司市场竞争不会造成重大不利影响。 思看科技正在计划IPO募集资金8.51亿元，用于增加产能、建设研发中心、营销网点以及补充流动资金。公司目前产能利用率较高，预计募投项目达产后，便携式3D扫描仪、彩色3D扫描仪、跟踪式3D视觉数字化产品和工业级自动化3D视觉检测系统的产能将显著提升。为了消化新增产能，公司计划通过加大市场推广、产品改进升级及加强境外销售来提升产品市场渗透率。不过，公司也指出，如果市场环境不利或市场开拓不及预期，可能会导致新增产能无法完全消化。