医药股前瞻：创新与海外拓展助力业绩增长，中药板块市值有望提升

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【2023年展望：医药行业呈上扬态势，创新产品及海外拓展成新增长点】面对2022年第四季度以及2023年第一季度医药板块部分产品的高基数背景，行业分析师眼光转向那些估值较低且具有出海扩张潜力的投资机会。对于中药板块，由于政策和激励的双重促进，预计市值将持续提升。特别是在新医保目录发布后，部分中药产品预计将在2024年实现销量增长。 在CXO领域，国内外融资环境的回暖为行业增长注入了新活力，特别是在临床前和临床需求强劲的背景下。创新药板块也呈现出商业上的边际改善，存量大品种未参与集采的比例降低，创造了仿制药业务的触底反弹机会。同时，1类创新药的审评审批进入高增长阶段，为未来几年的增长前景打下了坚实的基础。 原料药及仿制药板块在2023年第三季度显示出盈利能力的环比回升，这为未来盈利能力的上升趋势提供了积极信号。在资本开支强度下降的同时，对于处于产能释放期的企业的弹性表示看好。上游科学服务行业逐渐触底，产品创新和出海进展成为短期关注焦点。 医药流通领域，龙头企业的集中度提升预期加速，扩张期医院和连锁药店的经营弹性以及市场份额的提升提供了板块成长性和盈利能力的持续改善。此外，随着新冠疫苗需求的下降，常规疫苗销售和重磅疫苗研发进展将成为疫苗板块的新动力。医疗服务行业在刚性医疗需求驱动下，展现出复苏周期下的快速增长势头。 对于创新器械板块，新产品的迭代开发有助于对冲集采的影响，并维持部分公司的快速增长趋势。而IVD板块在集采政策的推动下，国产替代正在加速，国产龙头企业迎来了重要的发展机遇。 整体而言，尽管存在政策变动、新药研发失败以及销售改革成效不确定性等风险因素，但医药行业在创新驱动和海外市场开拓的双重动力下，2023年业绩前瞻总体呈现向好趋势。