海通证券：城市NOA正成为下一战略阵地 激光雷达加速上车

智通财经APP获悉，海通证券(600837)发布研究报告称，全球领先的激光雷达厂商禾赛科技(HSAI.US)于11月14日发布23Q3财报，23Q3激光雷达交付量为47440台，同比增长125.5%;其中ADAS激光雷达交付量为40593台，同比增长143.2%。多项指标表现出色。该行认为随着车企间智能化配置竞争日趋激烈，城市NOA正成为下一战略阵地，有助于激光雷达成为必不可少的智能传感器加速上车。建议关注：1)激光雷达整机厂商如禾赛科技(HSAI.US)、速腾聚创(02498);2)光学零部件供应商如炬光科技(688167.SH)。

海通证券观点如下：

23Q3禾赛科技激光雷达交付量为47440台，同比增长125.5%;其中ADAS激光雷达交付量为40593台，同比增长143.2%。

全球领先的激光雷达厂商禾赛科技于11月14日发布23Q3财报，多项指标表现出色。据禾赛科技官方微信公众号报道，23Q3实现营收4.5亿元，同比增长33.5%，超过了公司营收指引的上限;毛利率30.6%;公司取得连续三个季度正的经营性现金流，展现出稳健的经营效率和财务可持续性。

在手订单充沛，海外业务稳步推进。

据禾赛科技官方微信公众号报道，截至目前，禾赛科技已与14家主流OEM和Tier-1客户建立了前装量产合作，累计获得50余款车型的激光雷达量产定点。在国际ADAS业务上，禾赛也正与北美和欧洲的6家头部OEM合作洽谈，并取得了阶段性进展。23Q3期间，禾赛科技斩获了一汽红旗新车型量产定点，红旗品牌下一代旗舰纯电车型将率先采用禾赛车规级超薄远距激光雷达ET25，共同打造全球首个舱内激光雷达智驾方案。同时，凭借出色的产品力及稳定可靠的规模化交付能力，禾赛与国内头部车企长城汽车、零跑汽车和哪吒汽车达成了独家合作关系，其旗下多款新车型将搭载禾赛超高清远距激光雷达AT128，预计将于2024-25年落地。

城市NOA功能逐渐普及，激光雷达加速上车。

城市NOA，即城市领航辅助驾驶，指的是用户在导航设定好目的地后，车辆在行驶过程中可以实现跟车、超车、变道、转弯与识别反应红绿灯等功能。据汽车之心微信公众号，发展城市NOA对提升用户辅助驾驶使用率非常重要，数据显示，在用车时长上，城市场景占比90%;同时，每天仅有25%的用户出行会通过高速，而城市道路为100%。一方面，城市场景更复杂，高速NOA因结构化封闭道路只需要关注道路和交通车辆，但城市内道路不仅要注意车辆和行人，同时还要应对繁忙的交通情况，对城市NOA提出了极高的感知能力要求。另一方面，激光雷达在目标检测、距离测量、轮廓检测这些关键指标上仍有压倒性优势，能够弥补纯视觉方案的不足。该行认为，随着车企间智能化配置竞争日趋激烈，城市NOA正成为下一战略阵地，有助于激光雷达成为必不可少的智能传感器加速上车。

风险提示：下游需求不及预期、半导体周期底部延长。