非银行业周报(2024年第二期)：券商回购释放积极信号 保险负债端压力有望缓释资产端持续承压

　　市场表现:
　　本期(2024.1.1-2024.1.5)非银(申万)指数-2.60%，行业排名19/31,券商1I指数-2.81%，保险II指数-2.69%;上证综指-1.54%，深证成指4.29%,创业板指-6.12%。
　　个股涨跌幅排名前五位:江苏金租(+7.23%)、华金资本(+6.34%)、新力金融(+2.14%)、爱建集团(+1.96%)、中国太保(+1.89%);个股涨跌幅排名后五位:锦龙股份(-6.13%)、中国人寿(-5.47%)、东方财富(-5.41%)、华鑫股份(-5.33%)、中信建投(-5.07%)。
　　(注:去除ST及退市股票)
　　核心观点:
　　证券:
　　市场表现方面，本周证券板块下降2.81%，跑赢沪深300指数0.17pct,跑输上证综指数1.27pct,当前券商PB估值为1.14倍，位于历史低位。上周A股集体收震荡下行，证券板块也在四个交易日下跌。券商板块作为属性较强的板块，市场遇冷板块很难独善其身，同时，券商自营、经纪、资管等业务的业绩或将受到- -定影响。但另- -方面，多家券商近期也在释放积极信号，- -方面，上周东方证券、东方财富、国金证券、国投资本分别发布回购股票最新进展，自2023年8月以来，券商为积极回应“活跃资本市场，提升投资者信心”的一系列政策，陆续披露表明回购意向，目前已有5家券商参与回购，分别是东方证券、东方财富、国金证券、国投资本和海通证券，累计回购金额达14.29亿元。券商回购股份不仅展现了对公司的信心，也表明其对整个资本市场的预判相对乐观。另一方面，部分券商在政策的加持下也在积极进行改革，建议重点关注券商并购整合主题的券商，如国联证券等，同时，当前投资者信心不足，市场存在一-定的不确定性，因此建议选择攻守兼备属性较强，建议关注基本面优质，综合实力较强的头部券商，如中信证券、华泰证券等。
　　保险:本周保险板块下跌1.39%，跑输沪深300指数0.50pct,跑赢上证综指0.15pct。保险板块上周同样跟随市场霞荡下行，当前保险板块估值同样处于历史地位，近期，险企开门红销售情况仍为主要推动因素，在银行利率下行的背景下，保险储蓄类产品是当前寿险的主要业绩增长点，新业务价值有望实现超预期增长，建议持续关注各家上市券商开门红表现。另一-方面，当前保险板块资产端仍承受较大压力，市场持续低位震荡、房地产市场风险尚未完全化解，城投债和企业债仍存在违约风险，导致保险资产配置难度加大，投资收益波动性加剧，整体盈利能力下滑。综合来看，资本市场近期震荡下行，以及经济尚未出现显著回暖迹象，导致保险资产端仍具备较大压力，短期内，保险开门红表现有望提振投资者信心，从负债端缓释压力，长期建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强的险企。
　　风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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