酒水饮料周报：酒企新年定调积极 春节回款进行中

　　市场表现复盘
　　本周（1 月1 日-1 月5 日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-2.97%/-4.85%/-5.27%。具体白酒板块来看，本周伊力特（-3.49%）、贵州茅台（-3.63%）、天佑德酒（-3.82%）涨跌幅居前，而古井贡酒（-8.60%）、泸州老窖（-9.10%）、舍得酒业（-9.66%）涨跌幅居后。我们认为近期白酒板块回调或与基本面关联度较小，更多或与资金面相关。
　　周观点更新
　　主要酒企24 年定调积极，稳发展仍为主线。当前贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/今世缘/古井贡酒等酒企均已召开经销商大会/经营工作会议，总结看，稳发展是主基调，同时在渠道/产品/营销端均提出发展要求，其中高端酒/次高端酒以稳为主，区域酒则更以进攻为主。
　　白酒板块正迎春节强催化，看好结构性机会。当前白酒板块即将迎来春节这一强催化：每年春节都为白酒板块重要动销时点之一，而春节动销往往发生在春节前1-3 周，因此本周我们更多的在关注主要酒企回款进度（预计或有明显分化，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标），随着1 月下半月动销逐步起来，我们将重点关注动销这一指标。我们认为1 月酒企的“回款进度&动销”层面的数据印证或利于锚定部分优质酒企24 年业绩增速&产品结构的确定性，在“低预期&低估值”背景下，具备强“抢量&稳价”能力的酒企或有结构性机会。
　　酒企动态/观点更新
　　水井坊：公司董事Randall Ingber 先生因个人发展原因，自2024 年1 月1日起辞去其担任的本公司董事、战略委员会委员职务，将不再担任公司任何职务。产品方面：水井坊·井台系列再次上新，推出井台逸品，这不仅仅是对井台产品矩阵的丰富与补充，同时也更能满足渠道利润，实现对消费者更多元的产品供给。
　　核心产品批价
　　2023 年12 月全国白酒环比价格总指数微涨：2023 年12 月全国白酒价格环比总指数为100.27，上涨0.27%；其中，名酒价格环比指数为99.95，下跌0.05%；地方酒价格环比指数为100.77，上涨0.77%；基酒价格环比指数为100.42，上涨0.42%。本周23 年茅台（原/散）批价分别为2970/2710元，较上周变动+5/+10 元；普五（八代）批价为960 元，国窖1573 批价为875 元，均较上周持平。目前来看高端酒批价整体稳定，茅台上调出厂价后，本周批价略有上涨
　　板块投资建议
　　平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1)）业绩稳定性，即24 年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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