外资券商密集发声：“高配”中国A股

证券时报记者 刘艺文

近日，多家外资券商发表了对2024年A股市场的观点。高盛表示，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%，建议维持“高配”中国A股。瑞银称，A股最坏的时间点已经过去，开始转向乐观的态度。野村东方国际认为，中国在2024年有机会迎来更有力的政策以加码经济增长。当前市场已较充分计价基本面下行压力，未来稳增长政策的进一步出台有望带来A股更多的上行机会。

1月10日，高盛首席中国股票策略师刘劲津及团队发布最新观点称，如果上市公司盈利能实现约10%的增长，且中国支持政策得到有效落实的话，预计MSCI中国指数和沪深300指数2024年的回报率分别为17%和19%。

刘劲津建议，维持“高配”中国A股。高盛认为，A股市场的利好因素包括对地缘政治和流动性因素的敏感性较低，更优的股票风险溢价，且受益于中国政策助力和长期经济增长目标等。

板块方面，看好TMT（科技、媒体和通信）、硬科技、必需消费品和医疗设备类行业股票。

“A股最坏的时间点已经过去，我们开始转向乐观的态度。”1月8日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在第二十四届瑞银大中华研讨会上表示。

孟磊预测，2024年沪深300A股基准指数盈利增幅为8%左右，比2023年的2%～3%的增长略高；政策方面，预计今年还会有一定的降准降息空间，政策宽松力度更强，对整体市场提振有比较正面的作用。

“我们认为北向资金现在处在底部态势，全年来看会有逐步回归的迹象。”孟磊指出。对于市场偏正面、偏乐观的预期原因主要有三方面。

一是当前企业盈利已经出现反弹，而且今年将继续反弹，高于市场预期；二是政策发力会持续，无论货币、财政、信贷还是房地产的政策；三是除股票外，其他资产类别已开始反映出经济企稳往上走的态势，在股票市场方面，存在一定的错误定价。

“从去年开始，企业利润率下行趋势开始止住了，甚至三季度出现了小幅反弹迹象，这有悖于股票市场走势；三季度之后，A股表现比较疲软，但三季度以后已经看到了企业盈利触底往上走的迹象。”孟磊分析。

投资建议方面，瑞银全球金融市场部中国主管房东明指出，绿色、医疗、消费、老龄化和智能化等方向存在投资机会。“全球包括中国市场人口结构发生了变化，在老龄化的方向上有很多机会；包括人工智能、机器人(300024)，都会产生新的机会。”

去年12月19日，野村东方国际证券举办媒体发布会，野村东方国际证券研究部总经理及首席策略分析师高挺分享了他对2024年A股表现的看法。

高挺认为，2024年全球经济将逐步趋同，美国经济的走弱将驱动美联储逐渐开启降息周期，这有利于新兴市场的整体表现。由于国内低通胀压力以及海外利率环境潜在的下行空间，中国在2024年有机会迎来更有力的政策以加码经济增长。

对于A股而言，高挺认为当前市场已较充分计价基本面下行压力，未来稳增长政策的进一步出台有望带来更多的上行机会。

高挺表示，目前对2024年、2025年沪深300指数净利润增速的预期分别为5.8%和8.3%；投资主线上建议着重关注来自双循环战略与A股市场连续三年调整后的超跌机遇。

有三条中长期投资主线值得关注：一是新内需转型下的消费升级，即现代化城镇消费、大众消费品质化升级及人口结构消费升级；二是消费输出、娱乐输出和产能输出代表的外循环附加值升级方向；三是超跌板块中的修复机会。

具体来看，高挺认为前两条主线将带来小家电、新能源车、消费电子、社会服务、传媒、电商互联网、医药等行业的机会。超跌行业中，电力设备、家电、食品饮料、医药生物、通信、计算机、电子等行业或有修复机会。此外，海外利率若持续走低，外资长期青睐的食品饮料、电新和医药行业有望受益活跃资金回流。