食品饮料&农林牧渔行业简评报告：休闲零食龙头势能向上 生猪市场近期供强需弱

　　食品饮料：盐津铺子发布2023 年业绩预告，预计营业收入41-42 亿元，同比增长41.70%-45.15%；归母净利润5.0-5.1 亿元，同比增长65.84%-69.16%；扣非归母净利4.7-4.8 亿元，同比增长70.49%-74.12%。公司业绩符合预期，产品渠道势能向上。1）产品方面，公司持续聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙等七大核心品类，鹌鹑蛋、休闲魔芋等新品类未来均有望打造成超级大单品。除了优势散装，定量装、小商品以及量贩装持续发力，通过产品全规格布局来满足不同渠道端的相应消费需求。2）渠道方面，在保持原有KA、AB 类超市优势外，加快发展新渠道，零食量贩渠道与零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等热门品牌形成深度合作，电商渠道在抖音平台与主播种草引流，持续增强品牌影响力。3）随着规模效应逐步显现，盐津铺子的产品从以往的“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”。在快消品购买决策更加重视性价比的趋势下，公司的产品优势更加凸显。关注休闲零食龙头盐津铺子、劲仔食品、甘源食品，随着产品持续积极变革，鹌鹑蛋、魔芋等新品有望继续推动业绩增长，向上趋势有望持续；关注餐饮供应商佳禾食品，咖啡、植物基等tob 高成长新品有望打造新成长曲线。
　　农林牧渔：据搜猪网，1/5 全国瘦肉型生猪出栏均价14.11 元/公斤，元旦后猪价延续偏弱震荡，市场逐渐转为供过于求。1）供给端：集团场在月初计划出栏边际下降，但散养户对春节前价格看涨信心不足，以及疫病风险扰动仍存，顺势出栏情绪较高，短期市场整体供给相对宽松。2）需求端：南方腌腊制作基本接近尾声，需求高峰已过，北方距离年前猪肉消费高峰仍需时日，元旦后整体终端消费相对偏弱。本月中下旬随着春节临近，屠宰节前备货需求集中展开，猪肉需求端有望逐步提振。预计短期猪价弱势震荡，延续底部区域磨底走势，本月中下旬以后价格有望小幅上涨，但考虑到能繁、仔猪对应近期生猪整体供给较为充足，预计生猪价格后续上涨幅度较为有限。牧原股份近日发布生猪销售简报，2023 年共销售生猪6,381.6 万头（同比+4%）。符合此前公告6,250-6,400 万头的出栏区间。23 年12 月出栏生猪663.1 万头（同比+10%，环比+25%），商品猪价格13.42 元/公斤，价格自8 月以来连续环比回落。预计12月公司商品猪头均亏损在百元以上，亏损幅度较上月环比扩大。当前，生猪养殖行业端整体面临亏损状态，本轮猪周期更多是通过时间长度持续亏损去产能，预计24 年上半年猪价仍然相对低迷，逐渐消耗养殖户信心及现金流，行业整体产能有望去化加速。建议关注生猪养殖板块，包括低估值龙头牧原股份、温氏股份，成本管控优秀及未来出栏有望高增长的巨星农牧、华统股份、京基智农，以及其他生猪养殖标的神农集团、东瑞股份、新五丰等。
　　风险提示：宏观经济波动风险，食品安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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