中国服装市场复苏显著，2023年11月零售额同比增长11.5%

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【2023年纺织服装行业展望：国内消费增长弹性显著，出口市场或迎拐点】 随着社交场景的逐步恢复和疫情后消费的复苏，2023年1-11月中国服装鞋帽及针纺织品零售额显著增长，达到12595亿元，同比增长11.5%，居各类商品零售增速的前列。细分市场显示，随着季节的变化，服装消费呈现阶段性变化，表现出较高弹性。然而，在面临24年第一季度高基数压力的背景下，预计品牌表现将出现分化。 在外需方面，根据海关数据，2023年1-11月国内纺织服装出口额达到2730亿美元，同比下降了7.9%。出口情况反映出下游需求疲软，表现为去库存过程中的波动。不过，随着库存去化接近尾声，第四季度外需订单有望逐步迎来拐点。 特别是在户外运动领域，热度不减，有助于推动相关板块增长。预计包括安踏、FILA、李宁、特步、361度等品牌在2023年第四季度零售额将实现不同程度的同比增长，户外运动消费的旺盛及K型复苏趋势的加剧，促进二线品牌增速超过一线品牌。随着2024年奥运会的临近，运动板块预计将继续受到积极影响。 在服装家纺方面，第四季度进入业绩改善的关键期。男装、女装、童装以及家纺品牌均有望实现营收和利润的增长。竞争格局优化和市场策略的调整将是各品牌表现分异的关键。 纺织制造业方面，随着下游库存清理接近完成，订单拐点已现。上游细分市场中，优势企业预计将延续之前的增长势头；中游制造环节，订单改善和产能利用率回升预计将促进企业业绩恢复。 整体来看，男装和运动类产品的繁荣领跑行业，而纺织制造的拐点也值得关注。投资者在关注消费端的复苏和制造端的改善同时，需警惕风险，包括内外需复苏不及预期和海外市场需求走弱可能对企业出口订单产生的负面影响。