化妆品医美行业23Q4业绩前瞻：大促助力旺季业绩回暖 把握节前消费投资机会

　　化妆品：双11 大促抖音延续强势增长趋势，电商平台间流量变动加速品牌业绩分化。23年以来化妆品消费复苏持续偏弱，线上流量增长乏力，弱背景下，抖音平台延续高双位数增长趋势，美妆品牌23 年业绩表现与抖音平台布局密不可分。国货珀莱雅、上美股份等集团，抖音布局及时、矩阵式账号充分适应抖音打法，带动业绩高增。展望24 年，线上流量持续见顶，获客成本高企，此背景下，组织运营效率高，能及时捕捉消费流量变动，快速针对性布局的企业，将凸显“阿尔法”属性。
　　医美：Q4 基本面环比Q3 回暖，把握节前医美消费热潮带来的投资机会。23 年药械端，成熟产品如玻尿酸类、肉毒类，整体需求稳健，细分赛道如再生材料、体重管理、胶原蛋白类异军突起。24 年看好在医美渗透率持续提升和合规化进程中，成熟产品需求稳健高速增长，细分类新品快速放量，如巨子生物24 年胶原蛋白药械拿证预期，爱美客肉毒素拿证预期，江苏吴中再生产品上市预期等。
　　化妆品Q4 前瞻：1）珀莱雅：预计公司23Q4 营收增速38%，归母净利润增速35%。
　　结合前三季度业绩，预计23 年营收增速35%，归母净利润增速44%。23 年双11 大促首超国际大牌登顶天猫护肤榜，24 年子品牌全品类发力，爆点十足。2）巨子生物：预计公司23 年全年营收增速在45%左右，利润端增速在32%左右。看好24 年重组胶原蛋白崛起大年，化妆品迎国际+国货品牌双发力重组胶原成分，医美药械24 年预计取得2 张三类证，强势切入医美赛道。3）上美股份：预计公司23 年全年营收增速在47%左右，利润端增速在156%左右。韩束“红蛮腰”抖音热销，高性价比产品预计迎合24 年消费趋势。4）贝泰妮：预计公司23Q4 营收增速15%，归母净利润增速15%。结合前三季度业绩，预计23 年营收增速17%，归母净利润增速14%。5）华熙生物：预计公司23 Q4营收下滑10%，归母净利润下滑15%。结合前三季度业绩，预计23 年营收下滑5%，归母净利润下滑21%。6）润本股份：预计公司23Q4 营收增速20%，归母净利润增速25%左右。高性价比优质国货个护品牌，Q4 业绩环比Q3 明显提速。7）丸美股份：预计公司23Q4 营收增速30%，归母净利润增速70%。结合前三季度业绩，预计23 年营收增速30%，归母净利润增速53%。重组胶原蛋白热门玩家，平价彩妆恋火持续放量。
　　医美Q4 前瞻：1）爱美客：预计公司23Q4 营收增速55%，归母净利润增速70%。结合前三季度业绩，预计23 年营收增速48%，归母净利润增速49%。年前医美消费热潮，预计带动股价触底反弹。2）朗姿股份：预计公司23Q4 营收增速15%，归母扭亏为盈。
　　结合前三季度业绩，预计23 年营收增速31%。
　　行业观点与投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好美容护理板块。美妆供给端创新成分、新颖包材齐发力，需求端疫情囤货影响接近尾声，综合供给端需求端，看好本次双11 国货龙头将迎高速增长。利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。
　　重点推荐： 1）优质白马超跌反弹，爱美客、珀莱雅；2）重组胶原蛋白概念持续发力：
　　巨子生物、丸美股份；3）产品性价比+直播电商渠道发力：上美股份、润本股份。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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