轮胎行业动态研究:出口需求旺盛 轮胎行业景气度持续提升

2024-01-14 08:15:04 和讯  国海证券李永磊/董伯骏
  事件:
  据卓创资讯,2024 年1 月11 日,中国半钢轮胎开工负荷率为72.15%,环比1 月4 日提升1.51 个百分点;2024 年1 月11 日,山东全钢轮胎开工负荷率为59.25%,环比1 月4 日提升10.56 个百分点。半钢开工率维持高位,全钢开工率有所恢复,轮胎景气度持续提升。
  投资要点:
  泰国出口美国半钢胎双反复审初裁落地,关注终裁结果
2023 年7 月27 日,美国商务部发布对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销税行政复议初结果。美国商务部初步确定,在2021 年1 月6 日至2022 年6 月30 日的审查期间,来自泰国的乘用车和轻型卡车轮胎在美国的销售价格低于正常值。初步审查结果:森麒麟泰国税率为1.24%;另一家强制应诉企业日本住友轮胎(泰国公司)税率为6.16%;其他泰国出口美国的轮胎企业税率为4.52%。预计终裁结果将于2024 年一季度公布,中国轮胎企业的泰国半钢胎产能竞争力有望进一步提升。
  国内轮胎行业开工率向好,原材料价格回落
  2023 年Q2 以来半钢胎维持较高的开工率,2023 年半钢胎开工率均值为68.36%,同比增加8.39 个百分比;2023 年全钢胎开工率均值为58.86%,同比增加7.07 个百分比。
  原材料方面,2023 年四季度原材料上涨,据我们统计,2023 年Q4 轮胎全口径原材料指数为11093,环比+4.7%,但2024 年一季度已经有所回落,截至2024 年1 月5 日,一季度全口径指数为10780,环比2023 年四季度-2.8%。
  海外需求较为稳定,轮胎出口量维持高位
  据米其林公告披露,2023 年上半年全球轮胎消费量8.63 亿条,同比+0.98%;从美国终端汽油柴油消费量来看,2023 年日均汽油消耗量为970.71 万桶,同比+1.47%;日均柴油消耗量881.06 万桶,同比+1.31%,以上数据表明全球轮胎需求较为稳定。
  2023 年1-11 月,中国出口半钢胎2.81 亿条,同比+23.18%;出口全钢胎1.14 亿条,同比+13.31%,相比于2022 年均有大幅提升,说明中国轮胎在海外市场占有率在不断提升。
  地区冲突致轮胎海运费短期内波动,长期看影响较小
当地时间2023 年12 月16 日,美国表示在红海海域击落多架来自也门胡塞武装的无人机。此外,英国与埃及也分别在红海海域和沿岸地区击落未知来源的无人机。据路透社2023 年12 月15 日报道,全球最大的集装箱航运公司马士基暂停其所有集装箱船在红海航行。地区冲突致欧线海运费上涨,2024 年1 月5 日,泰国到欧洲海运费为5111 美金/FEU,相较于2023 年12 月1 日,上涨310.21%。地区冲突致轮胎海运费短期内波动,长期看影响较小。
  行业投资评级:
  轮胎行业出口需求旺盛,维持轮胎行业“推荐”评级。
  重点关注个股:
  玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、通用股份、三角轮胎? 风险提示:
  原材料价格大幅上涨、海运费价格大幅上涨、国际贸易摩擦加剧、重点关注公司业绩不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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