操盘必读：最大固体火箭海发成功，我国卫星互联网产能与能力将同步爆发；核心资产估值修复的三个方向

（一）重要市场新闻

1、美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.31%，上周累计上涨0.34%；纳指涨0.02%，上周累计上涨3.09%；标普500指数涨0.08%，上周累计上涨1.84%。热门科技股涨跌不一，微软涨近1%收盘市值超越苹果，特斯拉跌超3%，英特尔跌超1%，英伟达跌0.2%结束六连涨。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.48%，上周累计下跌3.93%。百度跌超7%，理想汽车、小鹏汽车跌超4%，蔚来跌超3%，京东、哔哩哔哩跌超2%，拼多多、富途控股、唯品会跌超1%，阿里巴巴、腾讯音乐小幅下跌。

2、国际油价全线上涨，美油2月合约涨1.03%报72.76美元/桶，周跌1.42%；布油3月合约涨1.25%报78.38美元/桶，周跌0.48%。欧股收盘普涨，德国DAX30指数涨0.95%，英国富时100指数涨0.65%，法国CAC40指数涨1.05%，欧洲斯托克50指数涨0.82%。1月12日，美国劳工部数据显示，美国12月PPI同比增长1%，不及预期的1.3%，较11月的0.9%有所反弹；PPI环比为-0.1%，同样不及预期的0.1%，较前值0%放缓，连续第三个月未增长。

（二）宏观新闻

1月11日至12日，国务院国资委在京召开地方国资委负责人会议，总结2023年国资国企工作，研究部署2024年重点任务。会议明确了2024年七大重点任务，包括强化价值创造、强化落地见效、强化创新驱动、强化转型升级、强化国资监管、强化风险防控和强化政治引领。

（三）机构观点

东吴证券：核心资产估值修复的三个方向

1、核心资产将迎来估值修复

美元利率和全球基本面互为因果，构成了2021年7月以后核心资产下行的分母和分子，表面上来看，部分领域的产能过剩问题是供需不匹配的后果，底层原因是，当产业趋势遇到低利率环境，企业决策的博弈均衡一定是快速超前建设产能。在经历了长时间调整后，部分行业已经看到了基本面拐点信号/拐点预期一致的出现，预期已经处于底部。

但是核心资产走势的拐点并未明显出现，这是中美利差走阔后海外资金套利导致资金面形成负反馈，进而使得股价跌幅超出市场对基本面理解。当行情演绎到极致后，股价容错空间也趋于极致，因此市场会对增量边际信息更为敏感。联储进入降息周期后，利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善，股价对于基本面的偏离将调整，核心资产估值将会迎来修复。

2、寻找修复确定性较高的方向

当前核心资产在资金面负反馈螺旋影响下，下跌幅度超出了市场对基本面的理解，表现为估值大幅回撤，部分核心资产的估值甚至低于2019年行情启动之初时的估值水平。因此，寻找2021年下半年至今跌幅较大，且跌幅主要是由于估值贡献的板块，其中存在基本面预期改善信号的方向，修复确定性较高。跌幅较大且主要是估值贡献的板块主要是大消费、新能源、消费电子。

3、估值确定性修复方向的基本面概况

新能源：储能：大储持续高增、户储迎来反弹驱动需求回暖；锂电：24H1行业盈利见底，加速产能出清，25年供需格局改善，板块重拾成长性。　　

大消费：家电板块：受益于海外补库，需求回暖；中药：国企改革持续推进，银发经济趋势下中药消费或将受益；创新药：政策规范创新环境，呵护创新药高效健康发展；医药零售：连锁药店门诊统筹逐步推广落地，院内处方外流提速。

电子：存储方面，三大原厂延续减产挺价，供需格局优化下，价格修复有望改善厂商盈利；面板方面，2024年出货恢复增长、价格筑底；半导体设备：全球半导体设备资本支出回暖成共识，国内自主可控诉求加速国产渗透。　

（四）行业掘金

1、2024年1月11日13时30分，我国太原卫星发射中心在山东海阳附近海域使用引力一号（遥一）海澜之家(600398)号运载火箭，将搭载的云遥一号18星-20星共3颗卫星顺利送入预定轨道，飞行试验任务获得圆满成功。标志着我国商业运载火箭自主创新取得重大进展，助力我国卫星星座组网大规模建设。东方航天港是国内首艘专业化卫星海发工程船，支持年产20发固体火箭保障能力，可满足当前在役及在研大中型固体火箭、中小型液体运载火箭的发射需求，同时可用于重大件运输的需求，将为构建中国海上发射能力提供战路级的支持。2024年预计会有更多的商业火箭陆续发射，火箭、卫星等将迎来一个高速发展期。概念股包括天银机电(300342)、创意信息(300366)、上海瀚讯(300762)等。

2、日前，全国卫生健康工作会议在北京召开。会议指出，2024年将坚定不移推进深化医改各项任务，以基层为重点推进服务能力建设；促进人口长期均衡发展。加强人口工作的组织领导，深化人口监测预警和形势分析。加快完善生育支持政策措施，大力发展普惠托育服务。据国家统计局，2022年我国出生人口已下降至956万人。全国人口自1961年以来首次出现负增长，人口生育率下降亟待解决。辅助生殖技术可服务不孕不育症或患有家族遗传病的夫妇，为生育政策的实施贯彻提供支持。中信证券(600030)预计，2024年辅助生殖部分项目有望进一步纳入商保乃至各地区医保，相关服务的可及性有望进一步提高，行业渗透率有望持续提升。机构预计到2025年我国辅助生殖市场规模将达到854亿元。概念股包括悦心健康(002162)、金发拉比(002762)、共同药业、达嘉维康等。

3、1月12日，北京人形机器人(300024)创新中心专家委员会成立大会在北京经开区举办。这是国内首家省级人形机器人创新中心，由机器人整机、核心零部件、大模型等企业共同组建。另外，目标规模达100亿元的北京机器人产业发展投资基金也已注册落地，重点投向机器人本体、产业链零部件、产业链创新应用等领域。国泰君安(601211)认为，2024年，特斯拉计划在工厂部署人形机器人，国内优必选、智元机器人公告将进入工厂产业化验证，三花、拓普等企业也纷纷投资建设机器人核心部件制造基地，人形机器人将迎来产业化元年。看好“3+3”关键核心零部件，即自动化控制核心三大件(电机电控、谐波减速器、行星滚柱丝杠)，以及传感器三大件(力觉传感器、触觉传感器、视觉传感器)。概念股包括江苏雷利(300660)，昊志机电(300503)，华辰装备等。

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