郑糖短期震荡，印度政策变动成市场焦点

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【在国际市场等待新的交易题材之际，印度政策的不确定性仍是市场的关注点。春节前下游备货需求为国内糖市提供支撑，郑糖短期内或维持震荡态势。】 在分析全球糖市走势时，显而易见的是，国际市场的主要利多与利空因素大部分已经得到充分交易，这可能意味着短期内原糖价格已接近底部。市场参与者当前正处于观望状态，等待新的交易故事出现。印度作为全球糖市的重要参与国，其内部政策的不确定性继续引起市场关注。此外，随着春节临近，下游企业的备货需求为国内郑糖价格提供了一定支撑，短期内郑糖价格预计将维持震荡走势。 尽管巴西中南部地区的双周产量持续保持同期高位，但进入榨季末期的产量已经较为明确，预计本榨季产量将介于4200万吨至4300万吨之间。与此同时，印度和泰国的减产预期在之前已在市场中得到充分反映，目前榨季初期的生产数据并未证伪市场之前的减产预期。泰国2023/24榨季截至1月9日的累计甘蔗入榨量同比减少了9.3%，累计产糖量同比减少了20.16%。印度方面，截至12月底的产糖量同比下降了8.407%。 值得注意的是，印度即将举行的大选，可能导致糖业政策频繁变动，进而对原糖价格产生新的扰动。糖产量的累计减少可能在政策和市场预期上引发新的变化，而制醇计划的盈利情况可能成为判断未来市场走向的重要指标。 国内方面，12月份的产销数据显示利多因素，预计春节前的备货需求将继续为郑糖价格提供支撑。然而，春节过后，随着国内进入消费淡季，若无来自海外的新话题，郑糖价格可能会出现季节性回落。12月和1月的进口数据及船报数据显示，12月我国糖进口量为40万吨，低于去年同期，1月预计到港量75万吨，属于偏高水平，后续进口压力可期。 综合来看，国际市场新的交易故事尚未出现，而国内市场则在12月的利多数据和春节备货需求的影响下，短期内郑糖价格有望保持相对稳定的态势。然而，印度的政策动向和海外市场新话题的出现，将是未来糖价走势的关键影响因素。