农业行业周报：本周猪价低迷 亏损加剧 产能去化持续

　　本周农业板块表现强于沪深300：1.8-1.12 农林牧渔指数下跌1.07%，在SW一级行业中居第15 位；同期沪深300 下跌1.35%。各子行业中，渔业（-0.09%）、饲料（-0.10%）表现居前，而动物保健（-2.79%）、养殖业（-1.40%）表现靠后。个股方面，绿康生化、*ST 天山、新五丰涨幅居前。
　　生猪养殖：1 月12 日生猪养殖板块PB 为3.20 倍，周环比-1.54%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，1 月12 日生猪价格13.39 元/kg，周环比-4.29%；15kg 仔猪价格21.68 元/kg，周环比-0.46%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重122.8kg，周环比-0.59%。1 月12 日自繁自养生猪养殖利润-269.48 元/头，亏损周度环比扩大36.27 元/头。在当前时点，仔猪价格持续低迷，养殖户补栏积极性不足。持续关注冬季猪病疫情扩散情况，观察产能去化节奏。考虑行业估值处历史低位， 我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。
　　肉鸡养殖： 1 月12 日肉鸡养殖板块PB 为2.03 倍，周环比+1%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，1 月12 日毛鸡均价3.94 元/斤，周环比+3.69%；鸡苗均价2.13 元/羽，周环比+69.05%；白羽鸡养殖利润-1.19 元/羽，亏损周度环比减小0.97 元/羽。根据协会数据，12 月24 日在产父母代存栏2043 万套，周环比+0.48%；父母代鸡苗销量139 万套，周环比+23.81%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现拐点，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，12 月6 日黄羽鸡全国均价7.08 元/斤，周环比-0.04%。产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。
　　饲料：根据汇易网，1 月12 日玉米现货价2511 元/吨，周环比-1.37%；小麦现货价2837 元/吨，周环比-0.15%；豆粕现货价3699 元/吨，周环比-4.75%。
　　根据博亚和讯， 1 月12 日鱼粉现货价12950 元/吨，周环比持平。1 月3 日，肉鸡饲料均价3.63 元/kg，育肥猪配合料均价3.77 元/kg，9 月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。
　　投资建议： 农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份； 种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。
　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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