血制品行业景气上升，静丙需求旺盛促采浆增速预期

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【血制品行业迎来供需共振，内生外延双向提升，预计未来2-3年将呈现景气状态】随着静丙等血制品在临床应用场景的逐步扩展，国内血制品行业正面临供给和需求的双重提速。国家对浆站数量和血制品生产牌照实行严格控制，使得血液制品成为稀缺资源，年采浆量预计以每年约10%的速度增长，长期看供不应求的市场格局依旧。疫情提高了血制品的临床认识，扩大了使用场景，预计这种需求趋势将持续，使血制品行业在未来2-3年内成为医药子板块中景气度最高的领域之一。 产品方面，静丙在疫情期间被广泛纳入治疗指南，需求激增，并且几乎没有可替代产品，导致医院将其视为必备的战略物资。同时，人源白蛋白作为国内唯一允许进口的血制品，在国产市场具有较大的替代空间；因子类产品的市场和临床应用也在不断增长。随着终端需求的旺盛，血制品企业的采浆动力得到激发，预计其业绩将在2024-2025年持续体现这一增长。 尽管库存消耗和用药理念的变化促使供需缺口可能持续扩大，但在2023年上半年，由于终端需求大幅提升，血制品龙头企业及经销渠道的库存迅速下降。考虑到浆站资源的限制，尤其是以静丙为例，院内销售额增速约20%，在预期2024-2025年采浆量增长10%的情况下，供需差距预计将进一步扩大。那些具备新开浆站能力、采浆量领先以及终端覆盖广泛的企业，将能够更好地享受到量价齐升的业绩增长。 在企业股东资源方面，国资和集体制企业的陆续参与优化了行业格局，并多维度提升了企业的价值成长。例如，国药集团和华润集团的加入分别在2018年和2021年为企业带来了丰富的浆站资源和显著提高了盈利能力。2023年，陕煤集团和国药集团先后分别入主派林生物和卫光生物，提质增效，促进了公司浆站的扩展。海尔集团拟入主上海莱士，预计对公司浆站开设能力将有正面影响。 在此行业发展背景下，持续关注具有内生增长和外延扩张能力的企业，这些企业在当前血制品市场的增长中具备先发优势。 需谨慎考虑的风险包括浆站审批不达预期、采浆量低于预期以及血制品销售不达预期等因素，这些都可能影响血制品行业的发展预期。【以上内容基于行业数据和市场分析，旨在提供行业洞察，不构成投资建议。】