能源周报：多空因素交织 本周布油价格震荡上涨

　　动力煤：港口持续去库，煤价弱势运行。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价928.1 元/吨，较上周-0.4%；晋陕蒙坑口煤均价环比+0.1%。库存方面，本周环渤海九港合计库存报2346.5 万吨，环比减少141.9 万吨；南方港口合计库存报753.1 万吨，环比减少22.7 万吨；南方八省电厂煤炭库存最新数据（20240104）报3262 万吨，环比（20231228）减少60 万吨，库存可用天数最新报14.7 天，环比+0.3 天。供应端：本周主产区产地煤矿基本维持正常生产，仅个别中小煤矿开始放假，总体动力煤供应充足，周内气温偏暖，下游以刚需采购为主，市场观望情绪蔓延，交易较为谨慎；需求端：电煤方面，天气转暖，沿海电厂日耗逐渐走弱，对市场煤需求不高，加之有长协和进口煤补充，暂无较强市场采购意愿。化工/建材用煤方面，化工企业春节前或有少量补库需求，但整体表现不活跃，采购较为稳定，建材行业开工情况不佳，部分企业陆续停产放假，对原料煤需求持续走弱。
　　双焦：焦炭二轮提降，焦煤弱稳运行。焦炭方面，本周末日照准一报价2349 元/吨，环比-4.1%。周内钢厂因盈利不佳对焦进行二轮提降，并于本周三落地执行，本轮提降后因焦煤跌速缓慢，焦企再度出现亏损，对焦煤仅维持刚需采买，市场氛围较为冷清。焦煤方面，本周末山西主焦煤报价2213 元/吨，环比-1.3%。
　　周内个别煤矿再度发生安全事故，近期主产区煤矿安全检查严格程度不减，焦煤供应仅有小幅增量，且目前增速缓慢。下游再度提降影响市场心态趋弱，煤矿出货节奏放缓，个别煤矿库存压力渐显。钢企方面，周末螺纹钢报价3930 元/吨，环比-1.3%。下游钢厂内原料库存基本处于合理水平，钢材市场在淡季影响下终端需求偏弱，钢厂盈利水平欠佳，多控制焦炭到货节奏。周末平煤股份下属煤矿发生重大安全事故，已造成8 人遇难+8 人失联，焦煤主产区安监或进一步趋严，焦煤供应端支撑再强化，建议持续关注事故影响。
　　原油：多空因素交织，本周油价震荡运行。本周，沙特将2 月份销售往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）下调2 美元/桶，创下27 个月来的最低水平，引发了市场对需求的担忧，周一油价迎来大幅下跌。随着利比亚最大油田——Sharara 油田（约30 万桶/日）因抗议者而停产，以色列表示对哈马斯的行动将在2024 年持续以及部分大型航运公司仍在避开红海，绕行好望角，多因素对油价形成了支撑。而本周美国商业原油及成品油库存的大幅上涨对油价已形成了打压。不过，伊朗扣押美国油轮、美英对胡塞武装的突袭对本已躁动不安的中东局势增添了额外的风险因素。在多空因素的影响下，本周油价震荡运行。我们认为，康波萧条期的全球动荡虽然总是以黑天鹅的形式发生，表现为事件驱动，在不断走高的地缘冲突频率下，我们需要为原油设定一定的风险溢价，虽然海外衰退成为油价最大风险，但是并不改变上游依然为产品链最为紧缺环节，并且有望在再复苏中走向再通胀。本周，Brent 原油周度均价78.98美元/桶，环比上涨2.64%；WTI 原油周度均价71.82 美元/桶，环比下跌0.63%。
　　天然气：胡塞武装未阻碍卡塔尔LNG 运输船，本周欧洲气价下跌。欧洲天然气期货价格回吐了早些时候的所有涨幅，主要因欧洲大陆仍然偏向乐观的天然气库存和LNG 供应量有助于抵消红海船只遇袭和欧洲大陆天气变冷带来的风险。全球近15%的海运贸易穿越红海，其中包括全球8%的谷物贸易、12%的海运石油和8%的全球液化天然气贸易。航运公司已与也门胡塞武装达成协议，航运公司必须保证不运载以色列货物，也不停靠以色列港口，以确保特定船只安然无恙地通过红海航道。双方达成协议意味着，亚洲和欧洲之间的航行距离将缩短，导致船只供应激增，运费可能会下降。截至1 月13 日，欧盟天然气储气容量占比80.91%，较上周减少4.63PCT。本周，欧洲TTF 天然气价格31.19欧元/兆瓦时，较上周降低5.0%；美国NYMEX 天然气期货价格3.06 美元/百万英热，较上周上涨11.2%；亚洲JKM 天然气价格11.30 美元/百万英热，较上周价格下降2.0%；国内液化天然气出厂价为5552 元/吨，较上周下降6.6%。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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