锑价上涨倾向持续，光伏需求与供应紧张共振

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【分析：在需求增长与供给紧张的双重影响下，锑价有望延续上行趋势】锑，一种多功能金属，通常被用作工业添加剂，尤其在光伏和阻燃剂行业中发挥着重要作用。随着光伏产业的蓬勃发展，锑需求逐步打开新空间，其价格走势也逐渐与光伏产业的景气度呈正相关，摆脱了与传统宏观经济的紧密联系。当前，由于春节期间生产减少以及库存水平历史偏低，锑价短期内呈现上涨态势。从中长期视角来看，光伏领域的需求增长预计将维持强劲，而供给端受国内政策和全球产能周期的影响，新增供应有限，预期锑供给将面临持续性的缺口，从而支撑锑价中枢的上行。金属锑需求量的预测显示，2025年全球光伏玻璃领域的锑需求将达到4.2万吨，而阻燃剂领域需求则趋于稳定。产能方面，华钰矿业在塔吉克斯坦的塔金项目进度不及预期，以及远东锑业Solonechenskoye项目可能受到地缘政治冲突的影响，进展缓慢。在这样的市场背景下，企业如华钰矿业、湖南黄金和华锡有色，因其盈利弹性较大，值得市场关注。此外，锑价上涨对于光伏玻璃的原材料成本和总成本的影响相对较小，表明下游市场对价格上涨具有较高的接受度。尽管光伏行业的新增装机量、阻燃剂的需求量和供给端的变化可能对锑价产生影响，但整体来看，锑市场的供需状况支持价格上行趋势。需注意的是，本分析基于现有数据和市场情况，并不构成具体投资建议，投资者应自行承担风险。